PDF《金刚石价格触底,PCD 和金属粉放》

10 年年底、11 年年初从 0.41 元/克拉,上涨到三季度达到全年高点,四季 度逐步回落到 0.46-0.48 元/克拉,目前价格降幅至 0.43-0.45 元/克拉.这波上涨主要原因,恰恰如前分 析,随着金刚石单晶颗粒价格不断下降,在10 年时候打开了一个新的应用领域:陶瓷切割磨削.由于 金刚石单晶颗粒 I 级料(低端的垃圾料)在陶瓷切磨领域替代传统的 SiC 磨料,从而迅速拉升了金刚石 单晶颗粒的平均价格.随着金刚石单晶颗粒价格,特别是 I 型料价格逐步上涨,超过了众多小的、低效 的且处于停产、半停产状态的小金刚石生产企业的盈亏平衡点,这些企业便纷纷复产,导致 I 级料价格 又迅速回落,从而带动金刚石单晶颗粒价格逐步回落.我们研判金刚石单晶颗粒价格在需求不断增加且 生产成本中要素:电费、人工以及叶腊石成本刚性且有所增加的情况下,金刚石单晶颗粒价格会逐步趋 于稳定;

随着价格的回落,部分颗粒料价格又达到了低效小企业的盈亏平衡点,这些企业又进入休眠状 态,这也在一定程度上环节了供需关系.这些效率较低的小企业,其在金刚石产业中充当了一个 蓄水 池 的左右,同时对价格起到 稳定剂 的作用,价格上涨,特别是低端 I 型料价格上涨,对其有有利 的.目前亿克拉规模以上金刚石生产企业,主要包括中南钻石、黄河旋风、豫金刚石以及山东聊城等几 家企业, 从市场上的实际出货量调研情况来看,

11 年合计产量大约 60-65 亿克拉, 占整个需求量的 80% 上下,其余

1 亿克拉以下,千万克拉以上的企业,大约占据了市场份额的 10%左右,其余则为千万克拉 以下的企业,占据了剩余的大部分市场.整个金刚石产业单晶颗粒的生产相对于其它行业来说,集中度 比较高.且从小企业,成长成千万克拉级企业比较困难,而从千万克拉级别企业进入前

3 甲则更难. 从行业内了解的情况来看,我们预计

11 年金刚石单晶颗粒需求量在

75 亿克拉左右,高于我们之前预计 的70 亿克拉的预期,环比增加 27%左右.从近十年的金刚石单晶颗粒的需求变化来看,其与房地产行 业的相关度不大,而与固定资产投资的保有量有较大关系:传统多用在固定资产的维护、修补等领域. 我们预计整个金刚石行业

12 年需求量保守预计可达到

95 亿克拉以上,维持持续的高增长状态,主要是 随着价格不断下降带来新的应用领域的增加,从而拉动金刚石的需求量.由于一季度是传统的金刚石销 售淡季,金刚石价格在供求关系没有显著变化的情况下,一季度价格基本为全年基准价格.公司作为业 内第二大金刚石单晶颗粒生产企业,是金刚石单晶颗粒行业标准的制定者;

公司产品品质几十年来,一 东兴证券事件点评 金刚石价格触底,PCD 和金属粉放量 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 直为业内标杆,同类产品溢价高达 10%以上,保守预计公司金刚石单晶颗粒 11-12 年销售达到

20 亿克 拉、24 亿克拉,超出我们先前的

17 亿克拉,20 亿克拉的预测,则销售收入分别为

9 亿元和 9.9 亿元, 利润 1.04 亿元和 1.2 亿元左右,增厚 EPS 约为 0.33 元、0.39 元. 3. 预合金化金属粉需求旺盛,替代传统单质粉迈出坚实一步. 金属粉是指采用物理或化学方法制备的具有特定粒度、形状及物理化学性能的单质(或合金)粉状金属 固体颗粒.超硬材料制品用金属粉主要用以制备超硬材料烧结体,固定把持超硬材料磨粒,以形成有效 切削、磨削、钻削制品单元体(或复合体).其可分为单质粉及预合金粉两大类.前者(单质粉)指采 用物理或化学方法所制备的具有单一金属成分的粉末状固体颗粒,是比较传统且在我国大量普及应用的 金刚石 粘结剂 .后者(预合金粉)是指采用物理或化学方法所制备的具有两种及以上金属组元成分 的粉末固体颗粒,目前主要是在海外发达国家的中高端工具领域广泛应用普及,国内处于萌芽阶段.简 单地讲,金属粉是一种粘合金刚石单晶颗粒与其基体的 粘结剂 ,或者简单理解成为一种特殊的 强 力胶水 .而这种胶水,直接影响着金刚石刀具基体对金刚石颗粒的把持能力,从而影响金刚石刀具的 效率和寿命. 预合金化金属复合粉(金属合金粉)是在原单质金属粉基础上研发出来的新型金属复合粉.与传统的单 质粉相比较,还具有粉末颗粒细、合金化成分均匀、冷压成形性好、烧结体致密程度高等特点.金属复 合粉产品国外已使用和普及多年,但国内使用比例还很低;