PDF《从收购亚美说起,看好新天的四个理由》

3350 亿方.16 5.1.2. 供应侧:国产气增长有限,进口气受限于中俄管线和 LNG 接收站进度.18 5.2. 天然气出厂价逐步市场化,利好气源端企业.20 5.2.1. 气源端:政府监管介入不断削弱,气价有望提高.20 5.2.2. 终端:门站价下调+居民气价并轨.20 6. 盈利预测与投资建议.21 6.1. 可比公司估值.21 6.2. 投资建议.21

图表目录 图1:新天然气股权结构.5 图2:公司主营业务收入及构成(亿元,6 图3:公司天然气供销流程.6 图4:亚美能源股权结构.7 图5:15 亿借款每期还款额(亿元)7 图6:15 亿借款每期应计利息(亿元)7 图7:2002-2017 年新疆自治区天然气产量及消费量(亿方)15 图8:新天然气营业收入及增速.16 图9:新天然气归母净利润.16 图10:2007-2017 年天然气消费量(亿方)17 图11:2016-2018 年天然气月度消费量及同比(亿方,17

4 公司深度分析/新天然气 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图12:2008-2017 年产量、进口量及对外依存度.18 图13:2017 年国内天然气供应结构(18 图14:国产气月度产量及同比(亿方,18 图15:天然气月度进口量及同比(万吨,18 表1:2017 年新天然气主营业务收入、成本、毛利率(亿元,5 表2:截至目前公司拥有的燃气特许经营权.5 表3:2017 年新天然气主营业务收入、成本、毛利率(亿元,6 表4:新疆地区主要城燃公司经营业绩对比.6 表5:公司募集资金用途及调整方案(万元)8 表6:公司产品分成情况.8 表7:潘庄和马必区块的天然气储量情况(亿方)9 表8:2016-2018 年潘庄和马必区块的生产井数.9 表9:潘庄和马必项目的成本构成.10 表10:煤层气开发利用补贴和增值税优惠政策.10 表11:公司的其他收入和除税前利润(万元)10 表12:2016-2018 年潘庄和马必区块的产销量.11 表13:煤层气销售价格稳中有升(元/方)11 表14:2017 年度典型港股城燃公司人力成本对比.12 表15:国家层面出台一系列天然气产业政策.12 表16:煤层气开发相关政策陆续出台.13 表17:全国煤层气开发 十二五 成就及 十三五 目标.14 表18:新天然气主营业务经营情况(亿元,16 表19:分部门天然气消费量及天然气占一次能源消费比重.18 表20:中国七大天然气进口管道.19 表21:我国已投运的大型 LNG 接收站汇总.19 表22:2018 年天然气供需缺口估算(亿方)20 表23:各省(区、市)天然气基准门站价格表(元/千方,含税)21 表24:可比公司估值表(截至

2018 年11 月11 日)21

5 公司深度分析/新天然气 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 新天然气――新疆城市燃气龙头 新疆鑫泰天然气股份有限公司(简称新天然气)作为新疆城市燃气板块的龙头,成立于

2000 年3月.2013 年,公........