PDF《供应端：8-11月PE总供应增速有限,检修损失量较大》

供应端:8-11月PE总供应增速有限,检修损失量较大 8-11月国产量预计增速4.

4%,低于往年;

检修量预计至少60万吨,同比增加22%,全密度装置转产LL比例下降. 上海赛科:计划10月初开始检修50天,最近要为检修做库存准备,检修损失预计9万吨. 福建联合:90万吨计划11月初检修50天,9-10月多转产6500吨HD,预计8-11月检修损失13.5万吨. 神华包头:9月检修25天,检修损失2.3万吨. 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 全密度产LL比例 2017产LL比例 2018产LL比例 8-11月,PE总供应预计1032万吨,同比增速 1.8%,供应增速低主要因外盘供应的减少 (美国出口受阻+印度装置意外停车+进口 回料消失),而国产量增速偏低(检修 多). PE国产量 2016年2017年2018年2018年同比 1月122.59 139.30 141.81 1.80% 2月118.20 125.87 130.00 3.28% 3月123.39 135.60 144.90 6.86% 4月121.31 127.87 134.40 5.11% 5月121.25 125.38 132.70 5.84% 6月124.90 116.00 125.70 8.36% 7月128.53 127.73 144.50 13.13% 8月120.60 136.40 128.47 -5.81% 9月118.00 132.58 137.45 3.67% 10月133.53 136.70 154.45 12.98% 11月134.91 134.96 144.07 6.75% 12月137.23 142.50 153.11 7.44% 合计

1504 1581

1672 同比 11.4% 5.1% 5.7% 一季度

364 401

417 6.4% 10.0% 4.0% 二季度

367 369

393 19.7% 0.5% 6.4% 三季度

367 397

410 6.2% 8.1% 3.5% 四季度

406 414

452 14.0% 2.1% 9.0% 8-11月507

541 564 同比 7.7% 6.6% 4.4% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月18年PE产量同比(右轴) 17年检修占比 18年检修占比 PE总供应(含高端回料) 2016年2017年2018年2018年同比 1月213.83 249.72 269.16 7.8% 2月195.79 243.02 206.03 -15.2% 3月243.91 269.73 276.82 2.6% 4月223.59 232.12 238.67 2.8% 5月216.10 230.83 265.71 15.1% 6月223.28 217.42 240.89 10.8% 7月227.66 224.25 255.68 14.0% 8月227.30 255.57 240.75 -5.8% 9月223.48 258.13 253.48 -1.8% 10月218.12 245.21 267.23 9.0% 11月243.65 248.29 263.84 6.3% 12月264.76 256.41 276.88 8.0% 合计 2721.45 2930.70 3055.11 同比 1.4% 7.7% 4.2% 增量 226.18 225.43 238.84 一季度(万吨) 653.53 762.47 752.00 二季度(万吨) 662.96 680.37 745.26 三季度(万吨) 678.43 737.95 749.90 四季度(万吨) 726.52 749.91 807.94 一季度同比 -1.7% 16.7% -1.4% 二季度同比 3.1% 2.6% 9.5% 三季度同比 -1.9% 8.8% 1.6% 四季度同比 6.2% 3.2% 7.7% 8-11月912.54 1007.20 1025.29 同比 -0.6% 10.4% 1.8% 供应端:贸易战下美国新产能压力延迟释放,中国进口端中短期利空变利好 美国PE对中 国出口 2017年2018年2018同比 2018累计 同比 1月7.87 6.40 -18.7% -18.7% 2月9.21 8.08 -12.2% -15.2% 3月7.37 6.60 -10.4% -13.8% 4月2.92 4.90 67.5% -5.1% 5月2.39 6.07 153.9% 7.7% 6月2.93 8.30 183.8% 23.4% 7月2.41 8月3.25 9月2.74 10月3.38 11月3.77 12月6.17 合计 54.40 40.35 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 美国PE对中国出口 2017年2018年 数据来源:美国国际贸易委员会官网,卓创 供应商 维马 三广 伊藤忠 宏高 OC 石化厂 (如雪 弗龙, DOW) 合计 原计划 对华出 口量 3万吨 1.5万吨1.5万吨1万吨 1万吨 3万吨以 上10万吨 以上 2018年5月开始,美国对华出口开始放量, 也是新产能释放预期的兑现(见表1), 而陶氏和Sasol也分别在8月和9月投产 (见表2),中国对美LL和HD加25%收 关税后带来以下影响: 第一,8-10月美国原计划对华出口10万吨(保守估计)(见表3),加税后美国 供应商被迫转出口到其他国家或者在国 内自行消化;