PDF《供应端：8-11月PE总供应增速有限,检修损失量较大》

第二,美国新产能主要以LL和HD为主, 原来对中国的出口也是LL和HD占主要 量;

第三,美国货来华困难,中东等其他供 应商抬升外盘价格;

第四,陶氏埃克森等在美国以外有工厂 的供应商可以进行地域调节,但是因运 输问题,其他国家承接力不如中国且下 游对新牌号接受程度不同等原因,地域 调节在近几个月难以完成. 之前市场预期的美国新产能投放压力 的利空无法兑现,或延迟三个月以上. 2018年美国新增产能投放 国家 公司名称 PE总 产能 LLDP E LD HD 全密 度 投产时间 18释放19释放美国 陶氏

135 45

35 55 17年9月开MLL, 18年2月开LD, 18年8月开全密 度90

135 美国 雪弗龙菲 利普斯

100 100 17年11月,先产 HD注塑,再产中 空100

100 美国 埃克森

130 130 2017年130

130 美国 Ineos- Sasol

47 47 17年11月,先产 HD注塑,再产管 材和膜

47 47 美国 台塑

80 40

40 2018年12月80 美国 sasol

89 42

47 2018年9月16

89 美国 巴塞尔

50 50 18年10

50 合计

219 42

40 137

155 393

631 表1 表2 表3

一、对华贸易政策中短期维持 据DOW化学亚太区总裁和美国的几大出口商的看法,中美的贸易战大概率会持续到11月美国的中期选举结束后才较为明朗.

二、美国货源出口短期受阻,其他地区难以承接计划出口中国的量 目前全球PE 6大消费市场概况: 1.中国市场:受贸易战影响,出口受阻 2.拉美市场(美国以南的美洲):该地区价格一直在全球市场处于高价,美国一直是该地区的主力供应商,为了保护当地价格,美国不会增加过量的 供应破坏该地区的平衡;

3.东南亚市场;

出口越南机会和量最大,0关税,最近已经显现包括我们自己之前预定的美国货也有转移到该地区,其他主要东南亚国家基本都有当地 的石化厂,东盟之间往来是零关税,对其他国家的进口有征收关税,而且对牌号的认可度高. 4.非洲市场:总体需求量有限,而且和美国之间的贸易往来量导致物流配套不足需要时间调整;

5.土耳其市场:与美国贸易战,该地区还是以其他国家供应为主;

6.印度市场:PE由于去年新增产能增加,国内供应充足需要出口,而且中国是主要的出口国,如Reliance、Opal,Gail;

三、美国国内短期库存压力不大,未来压力点预计3个月后 1.国内需求旺季,而且需求强劲,2.由于去年飓风的后遗症导致的库存较低,3.部分新产能装置开工不顺导致副牌料居多而且之前已经完成出口,另外 EXXON的新产能由于物流配套出现问题导致开工率维持低位,加上Basel 和Exxon在10月会进行检修要提前1-1.5个月备库.4.部分石化工厂可以利用其它 地区的生产工厂自行调整到中国的供应,如DOW, EXXON,雪佛龙,但要完全调整过来需要3-6个月时间. 美国货源短期出口受阻,不过近期压力亦不大 进口端:中东、印度等其他货源近几月难有明显增量 -1400 -1200 -1000 -800 -600 -400 -200

0 200

400 600 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 LL进口利润 2014年2015年2016年2017年2018年PE外商报价 国家 公司/供 应商 月份 预计到港 时间 品种 价格 汇率 人民币价 格 国内价格 价差 卡塔尔 9月10月LL

1150 7

10100 9600

500 美国 Dow 9月10月LD

1160 7

10180 10050

130 卡塔尔 9月10月LD

1180 7

10355 10050

305 印度 10月11月LD

1160 7

10180 10050

130 第一,印度主要出口商Reliance由于裂解装置的问题导致线性工厂意外停车(55万吨产能),时间大 约15天,损失产能在3万吨以上,之前出口中国的订单会推迟装船时间. 第二,伊朗因付汇结算问题,最近几个月的到港量减少,沙特等其他中东供应商近期纷纷上调报价, 外盘有补涨的动力;