PDF《机构报告速递》

小盘股相对于大盘股 的估值溢价仍处于高位;

2012 年小非减持的压力依然较大. 成长股组合推荐.东材科技研发实力突出,新产品层出不穷,换流阀绝缘构件有望成为

2012 年业绩新动力.海印股份的商业运营业务有望快速复制扩张,成长动力清晰,股价前期调整后估 值优势明显.骆驼股份受益于政策驱动下的铅酸蓄电池行业整合,短期成长前景明确.鸿博股 份的无纸化彩票销售牌照一旦获批,主业将成功转型带来巨大业绩弹性.汤臣倍健在快速成长 的保健品行业中竞争优势逐渐得到投资者认可,未来业绩有望再超预期. 中国A股策略:通胀下行,部分公司盈利有望率先改善(瑞银证券)Hot 要点: 通胀下行趋势确立.2011 年4月CRB 见顶,8 月CPI、PPI 见顶回落,近期我们看到越发 明显的物价下行势头.2012 年,我们认为物价下行将是贯穿的主题,不同行业的盈利分化将 是重要的投资主题. 本轮通胀下行的特征. 我们认为本轮通胀下行和 2004~2005 年通胀下行时的特征接近: 其一, 各分项生产资料价格同步回落, 采掘工业价格高于加工工业价格――制造业毛利挤压仍然 存在;

其二, 生活资料价格降幅很小――食品加工行业和偏消费类制造业的毛利挤压有望率先 结束. 物价下行对企业盈利总体不利,但部分行业盈利有望率先见底.我们认为物价下行对非金 融上市公司整体盈利有不利影响;

然而,部分行业受益于价格提早企稳、成本下降,盈利拐点 机构报告速递

2 金色阳光机构报告速递 有望提前出现.历史经验来看,这类行业有:食品加工、交运设备、个人用品、家庭耐用消费 品、纸业和林业产品. 本轮通胀下行,盈利有望率先见底的领域及推荐个股.我们认为,食品行业将最先盈利见 底,个人用品、部分包装印刷和生物制品行业有望提前盈利好转,先周期的汽车行业盈利也有 可能领先整体恢复但有赖政策支持.我们推荐的个股是双汇发展、好想你、合兴包装和金陵药 业. 公司最新研究 达意隆(002209) :维持 推荐 评级(中金公司) 要点: 近况:公司近阶段订单受益于机械化、轻量化、进口替代的向好趋势明显;

基于和数个下游 饮料商和代工商的交流,判断公司下游需求情况乐观. 评论:饮料商扩大业务布局、扩产意愿强,上游设备商需求增长有保证.因需求趋势好、长 期空间大,多个饮料巨头表示将扩大中国投资、抢占份额,与主流饮料商及代工商交流也确认了 相关投资正在加快推进.公司作为国内最优质整线设备商,未来

2 年下游需求快速增长态势明 朗. 机械化.饮料商对生产环节此前最重视灌装速率和效率,而当前对产品装箱、配送环节的 自动化程度及效率也极其关注,膜包机、码垛机等二次包装设备由此面临较主机/整线更旺盛的 需求;

在日化、调味品等机械化水平低的领域,作为高效灌装技术的应用载体――高粘度灌装设 备,公司产品技术成熟,应用案例丰富(如宝洁、蓝月亮、海天等),也面临着略快于饮料行业的需 求形势. 轻量化.公司轻量化设备可以帮助饮料商节约瓶坯成本 30%(以纯净水为例则对应节约总 成本约 18%).可口可乐率先应用并已开始在纯净水业务板........