PDF《低估值白马,三驾马车谱写新篇章》

2016 年9月发布定向增发预案,新华联控股有限公司和芜湖基石股权投资基金分别 认购

13661 万股和

2732 万股,总金额约

12 亿元.如果此次定增能够顺利完成,新华联控 股和芜湖基石将持有公司 8.67%和1.73%的股本份额,分别为公司的第

二、第四大股东.边 程持有 11.04%的股份,卢勤持有 8%的股份,分别为公司的第

一、第三大股东.公司股权结 构分散,持股 5%以上股东无一致行动协议或约定,无单一股东能对股东大会、董事会以及 日常经营具有绝对控制力,公司无控股股东和实际控制人. 图9:定增后公司股权结构 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 此次定增认购对象为新华联控股、芜湖基石股权投资基金两名投资者,并均以现金方式认购 本次发行的股票.定增完成后,新华联控股和芜湖基石将持有公司 8.67%和1.73%的股本份 额,分别为公司的第

二、第四大股东,公司股权结构依旧保持分散状态,持股 5%以上股东 无一致行动协议或约定,无单一股东能对股东大会、董事会以及日常经营具有绝对控制力, 公司无控股股东和实际控制人.

7 公司深度分析/科达洁能 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图10:认购投资者简况 资料来源:公司官网,安信证券研究中心 此次非公开发行股票数量为不超过 16,393 万股(含本数) ,发行价格为 7.32 元/股,募集 资金总额不超过 119,996.76 万元(含本数) .扣除发行费用后募集资金净额将用于锂电池系 列负极材料项目、建筑陶瓷智能制造及技术改造项目. 此外,根据公司本年中报披露数据,目前账户上货币资金存量逾 6.37 亿元,定增完成后公 司手持现金总额超过

18 亿元.我们判断,充裕的现金将有利于公司进一步围绕主业陶瓷设 备和新能源材料领域进行布局. 图11:此次定增募投项目 资料来源:公司官网,安信证券研究中心 2. 陶瓷机械: 霸气 海外拓张,海外产能集中释放 2.1. 公司作为国内陶瓷机械巨头,市占率超 30% 公司是最大的陶瓷机械生产商,此前国内陶瓷机械依赖意大利进口,公司推动了国产陶瓷机 械对意大利进口设备的替代进程.目前,国内进口陶瓷机械市场份额不到 10%,而公司陶瓷 机械产品国内市场占有率超出 30%.

2015 年陶瓷机械等机械类产品营收

24 亿, 相对于往年 在30 亿左右的营收水平,同比下降 29.9%,原因是国内下游客户陶瓷行业景气度回落,出 现严重产量下降,相应导致国内建材机械设备需求大幅减少.

8 公司深度分析/科达洁能 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 我们认为,公司主营――陶瓷机械类产品有望触底反弹,步入稳步发展阶段,原因有:1) 在陶瓷机械行业的超过 30%的市占率,为公司带来了充分议价能力以及抵御市场冲击能力, 加上部分盈利能力弱的陶瓷机械企业无法抵御冲击濒临破产,加速市场集中趋势;

2)公司 目前启用 耗材+陶瓷设备+服务 盈利模式,有效提高耗材销售量,提升盈利能力;

3)公司海 外销售市场所居地位愈发重要,而国际市场对建材产品仍保持着较大需求,这部分会在后面 章节详........