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59、0.

88、1.20 元,给予 6-12 个月 20.65 元目标价,相当于 35x2013PE、23.5x2014PE,维持 买入 评级. ? 风险.煤气炉推广低于预期、历史煤气炉的未处理坏账计提,增发及股权 激励行权摊薄风险. 长期竞争力评级:高于行业均值 市价(人民币):17.10 元 市场数据(人民币) 已上市流通 A 股(百万股) 640.64 总市值(百万元) 111.00 年内股价最高最低(元) 16.66/7.13 沪深

300 指数 2472.29 上证指数 2221.04 相关报告 1.《并购是强强联合,节能环保又进一 步》,2013.8.30 2.《传统回暖,季报较优,节能环保订单可 期》,2013.4.17 3.《煤气炉再签订单,破疑之旅有进一 步》,2013.2.18 成交金额(百万元) 7.13 9.13 11.13 13.13 15.13

120924 121220

130322 130627

130917 人民币(元)

0 100

200 300

400 500 成交金额 科达机电 国金行业 沪深300 刘波 分析师 SAC 执业编号:S1130511030010 (8621)61038283 [email protected] 蒋明远 分析师 SAC 执业编号:S1130512040003 (8621)60753922 [email protected] 周思捷 联系人 (8621)60753902 [email protected] wwwww1 用使司公限有理管金基信泰供仅告报此 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 科达机电公司研究简报 附录:三张报表预测摘要 损益表(人民币百万元) 资产负债表(人民币百万元)

2010 2011

2012 2013E 2014E 2015E

2010 2011

2012 2013E 2014E 2015E 主营业务收入 2,065 2,493 2,661 3,491 4,414 5,322 货币资金

919 795

471 656 1,184 2,120 增长率 20.7% 6.7% 31.2% 26.5% 20.6% 应收款项

271 289

407 424

530 639 主营业务成本 -1,656 -2,025 -1,996 -2,627 -3,283 -3,889 存货

502 830

880 864 1,079 1,279 %销售收入 80.2% 81.2% 75.0% 75.3% 74.4% 73.1% 其他流动资产

56 795

802 1,019

849 876 毛利

409 468

665 863 1,131 1,433 流动资产 1,748 2,709 2,560 2,963 3,642 4,913 %销售收入 19.8% 18.8% 25.0% 24.7% 25.6% 26.9% %总资产 59.6% 57.6% 49.7% 52.9% 55.5% 63.5% 营业税金及附加 -10 -17 -21 -28 -31 -32 长期投资

243 257

260 301

300 300 %销售收入 0.5% 0.7% 0.8% 0.8% 0.7% 0.6% 固定资产

686 1,256 1,590 1,556 1,844 1,735 营业费用 -81 -110 -119 -140 -150 -181 %总资产 23.4% 26.7% 30.9% 27.8% 28.1% 22.4% %销售收入 3.9% 4.4% 4.5% 4.0% 3.4% 3.4% 无形资产

252 477

729 774

778 782 管理费用 -143 -168 -256 -286 -305 -346 非流动资产 1,183 1,997 2,592 2,633 2,924 2,819 %销售收入 6.9% 6.7% 9.6% 8.2% 6.9% 6.5% %总资产 40.4% 42.4% 50.3% 47.1% 44.5% 36.5% 息税前利润(EBIT)

175 173

270 409

645 874 资产总计 2,932 4,706 5,152 5,596 6,566 7,732 %销售收入 8.5% 6.9% 10.1% 11.7% 14.6% 16.4% 短期借款