PDF《一季度利润增速下滑,预计 2017 全年业绩维持高速》

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stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 点评报告海利得(002206) 报告日期:2017 年04 月26 日 一季度利润增速下滑,预计

2017 全年业绩维持高速 海利得

2017 一季报点评 行业公司研究|所属行业|:杨云 执业证书编号:S0860510120006 :021-80108035 :[email protected] [table_invest] 评级 买入 上次评级 买入 [LastQuaterEps ] [table_stktrend] 公司简介 公司是全国最大的涤纶工业 长丝和灯箱布制造企业之一, 主要产品有涤纶工业长丝、 帘 子布、塑胶材料. [Table_relate] 相关报告

20170328 海利得年报和新投重大 产能计划点评

20170223 海利得业绩快报点评: 车用丝产能释放,新材料属性增 强20161230 海利得深度报告:做好 车用丝,新材料业务逐步绽放光 彩[table_research] 报告撰写人: 杨云 数据支持人: 邓胜

2017 一季报情况:

2017 年一季报公司实现营业收入 6.75 亿元, 同比增长 19.9%;

归属于公司股东的净利润 0.79 亿元,较同期上升 15.5%,符合业绩预告同比增 长0-30%. 点评: 1. 爆炸影响原材料供应,导致一季度业绩增速下滑. 公司过去三年一季报业绩增速在 35-60%区间,今年业绩增速下滑到 15.5%主要 是公司

16 年11 月底锅炉发生爆炸导致内部原材料聚酯供应短缺所致, 而外购原材料在

16 年12 月-到今年

2 月大幅度上,普通工业丝受到原材料价格上涨毛利下滑. 2. 近期原材料价格下降,上半年可恢复 40%以上增长 近期 PTA 从2月份

5600 元/吨跌到

4800 元/吨,乙二醇更是从

2 月初的

8000 元/吨 以上跌到

5800 元/吨,原材料价格大幅度下降,普通工业丝价差持续扩大,全年来看原 材料价格涨跌对公司业绩的影响不大,上半年利润增速可恢复 40%以上增长. 3.

17 年仍可享受

16 年差别化车用丝产能扩张红利 在涤纶工业长丝产品上, 大力发展车用差别化工业长丝, 5.5 万吨车用差别化丝上 半年已顺利投产(原有 7.4 万吨,达产后达到近

13 万吨) ,车用丝占提升到 67%.去年

4 月份投产的

2 万吨安全带丝和

2 万吨安全气囊丝产能在今年得到进一步的释放,提高

17 年工业丝的整体毛利率.结合已有车用丝产能消化情况,公司在车用丝(高魔低收 缩丝+安全带丝+安全气囊丝)产能还会继续扩张,抢占高端车用丝市场份额. 4. 明后年帘子布和石塑地板将成公司业绩增长亮点

16 年帘子布产能有之前的 1.5 万吨扩到

3 万吨, 毛利率已经达到 19.2%, 相较于

15 年9%和14 年4.5%,毛利率得到了大幅度的提升,得益于公司产品放量所带来的规模 化优势.16 年帘子布业务实现收入 4.16 亿元,相对

15 年的 2.35 亿元增加 77%,未来

3 年帘子布业务可维持 40%以上的增速,结合毛利率的提升,明后两年帘子布成为重要 利润贡献点,整个帘子布的市场空间在

60 万吨,暂时看不到业绩天花板. 石塑地板方面,公司在

15 年石塑地板拿到欧标和美标认证, 15年实现销售收入1000 多万,16 年实现

1 亿多元,销售收入增长迅速,16 年产能为

300 万平米,目前产能已 达到

500 万平米,未来计划再投

1200 万平米产能,预计 17-18 年石塑地板销售收入可 实现 100%以上的增长,随着毛利率的逐步提升明后两年石塑地板作为新业务将打开公 司利润新的增长空间. [table_page] 海利得(002206)季报点评 http://research.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告盈利预测与投资评级:公司的车用丝、帘子布以及石塑地板都处在稳定高速的发展期, 各项产品的毛利率都在稳步的提升, 未来随着募投产能的进一步投产, 未来几年公司的 净利润可以保持 30%+的复合增长.公司擅长新产品的开发,不断有贡献利润的增长点 出现. 预计 2017-2019 年公司实现归母利润为 3.