PDF《瀚蓝环境（600323）\\公用事业》

1、 《瀚蓝环境(600323)\公用事业行业》 《业绩符合预期,固废处置进入快速发展期》 2016.10.31

2、 《瀚蓝环境(600323)\公用事业行业》 《顺德产业园开启南海模式复制之路》 2016.10.10 请务必阅读报告末页的重要声明

2 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究 正文目录 1. 公司逐步打造成综合环境服务平台

4 1.1. 公司定位综合环境领跑者,平台逐步完善.4 1.2. 业务结构.5 2. 产业园运营优势突出,独特的 瀚蓝模式 复制仍在路上.6 2.1. 收购创冠中国,垃圾焚烧处置规模已经占据一席之地

6 2.2. 产业园运营优势突出,园区模式成功复制.10 3. 固废产业链快速拓展,危废、餐厨垃圾加速布局

12 3.1. 危废无害化市场空间巨大,蓝海掘金正当时.12 3.2. 餐厨垃圾市场亟待崛起,处理缺口明显

13 3.3. 公司加速布局危废、餐厨垃圾、畜禽废弃物,完善大固废产业链条.14 4. 水务燃气,为公司提供稳定的现金流

16 4.1. 水价上调水损下降,水务稳定运营.16 4.2. 污水业务稳步前行,流域治理逐步尝试

17 4.3. 对内全资控股燃气发展,对外收购江西瀚蓝能源.19 5. 盈利预测.19 6. 风险提示.20

图表目录

图表 1:瀚蓝环境发展历程.4

图表 2:公司股权结构

5

图表 3:近几年公司的营收、净利及增速(亿元

6

图表 4:总体毛利率和净利率(6

图表 5:分项业务的收入情况(亿元)6

图表 6:分项业务的毛利率(6

图表 7:创冠中国项目运营情况.7

图表 8:2017 年固废龙头企业生活垃圾焚烧规模(吨/日)8

图表 9:我国垃圾焚烧处理规模(万吨/日)8

图表 10:2016 年各省垃圾焚烧处理规模(万吨/日)8

图表 11:历年新增垃圾焚烧厂规模(万吨/日)9

图表 12:垃圾焚烧无害化处理厂(座数)9

图表 13:2020 年我国垃圾焚烧处理空间估算.9

图表 14:我国生活垃圾清运及焚烧情况(万吨)10

图表 15:不同处理方式的处理量及占比(万吨)10

图表 16:南海固废处理产业流程图

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图表 17:南海固废处理环保产业园

11

图表 18: 砥砺奋进的五年 展板.11

图表 19:顺德及开平固废产业园项目基本规划.12

图表 20:我国历年危废处理情况(万吨/年)13

图表 21:201 年无害化处置、综合利用、贮存比例.13

图表 22:我国工业固废产量及危废预估产量(亿吨)13

图表 23:危废产生量及处置量(万吨)环保部口径.13

图表 24:2016 年危废投运及在建产能(万吨/年)13

图表 25:各省市危废处理处置情况(万吨)13

图表 26:餐厨垃圾处理能力(万吨/日)及设施数(座)14

3 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究

图表 27:现阶段我国餐厨垃圾处理行业特点

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图表 28:公司供水产能(万m3 /日)16

图表 29:2016 佛山市南海区供水价格.16

图表 30:公司污水处理厂布局图.18

图表 31:2012-2017 公司污水产销量(亿吨)18

图表 32:公司污水处理项目运营情况

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图表 33:主营业务营收、增长率、毛利率盈利预测.20

图表 34:财务预测摘要

20 4 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究 1. 公司逐步打造成综合环境服务平台 1.1.公司定位综合环境领跑者,平台逐步完善 公司前身为南海发展有限公司成立于

1992 年12 月,主营业务为贸易.1999 年 由南海市供水集团控股后主营供水, 于2000 年在上交所挂牌. 公司经过多年的发展, 目前已形成固废处置、 燃气供应、 供水及污水处理等循环相扣的完整环境服务产业链, 定位于 综合环境领跑者 .