PDF《汽车整车行业》

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23 行业跟踪|汽车 目录索引 核心观点

4 行业基本面保持平稳.4 中国制造

2025 有望带来汽车行业整体估值的提升.4 行业整体跑赢大盘,3 月估值上升.6

3 月汽车板块整体上涨,跑赢大盘 2.9 个百分点.6 整车板块、零部件板块估值均上升.7 宏观经济未见明显复苏

8 3 月汽车:乘用车平稳增长,商用车降幅如期收窄.10 乘用车:3 月SUV、MPV 维持高速增长.11 商用车:降幅如期收窄.15 行业相关运营指标.17 原材料成本同比持续下降,环比略有回升.18

3 月气柴比回升.19

3 月库存、成交均价、优惠力度均有所上升.20 投资建议:汽车行业整体估值有望提升.21 风险提示

22 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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23 行业跟踪|汽车

图表索引 图1:汽车整车行业市盈率.8 图2:汽车整车行业相对市盈率.8 图3:汽车整车行业市净率.8 图4:汽车整车行业相对市净率.8 图5:广义货币 M2 总额(万亿元/左轴)及增速(右轴)9 图6:CPI 指数月度值(9 图7:新增人民币贷款量(万亿元/左轴)及增速(右轴)9 图8:城镇固定资产新开工投资额累计值(万亿元/左轴)及累计增速(右轴) ..9 图9:工业增加值同比变动情况(10 图10:全社会发电量(亿千瓦时/左轴)及增速(右轴)10 图11:两PMI 指数(%)变化情况

10 图12:15 年2月分城市上牌量增速情况.14 图13:15 年2月分城市上牌量占比

14 图14:主要厂商

15 年2月上牌量占比情况

14 图15:主要厂商

15 年2月上牌数/开票数情况.14 图16:大中客销量(辆)及增速情况

16 图17:座位客车销量(辆)及增速情况.16 图18:客车(含轻客)分区域销量(辆)情况.17 图19:座位客车(含轻客)分区域销量增加情况.17 图20:广发汽车原材料综合价格指数

18 图21:轿车原材料成本指数.19 图22:重卡原材料成本指数.19 图23:21 省平均气柴比变化情况

19 图24:21 省气柴比分布情况.20 图25:国内终端库存(辆)及优惠幅度(元)20 表1:汽车与汽车零部件主要板块市场表现

6 表2:重点上市公司

3 月表现(按一月变动由高到低排序)6 表3:经验及计量分析结果较为一致的宏观指标.8 表4:汽车市场总体销售情况(单位:辆)11 表5:乘用车市场销售情况(单位:辆)11 表6:分企业同、环比份额变化情况

12 表7:商用车市场销售情况(单位:辆)15 表8:客车行业销量(辆)情况.16 表9:客车(含轻客)分区域销量(辆)情况.17 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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23 行业跟踪|汽车 核心观点 行业基本面保持平稳 3月汽车总体销量约224.1万辆,同比增长3.3%,环比上升40.6%.广义乘用车 销量为187万辆,同比增长9.4%,狭义乘用车销量为174.6万辆,同比增长12.0%;

商用车销量为37万辆,同比下降19.3%,其中,重卡、中卡销量同比分别下降30.3% 和25.3%,轻卡同比下降18.1%.客车中,大中客同比下降19.7%,轻型客车同比增 加3.4%.乘用车销量平稳增长,商用车销量降幅收窄. 从关键的上牌量数据看,2月狭义乘用车上牌量149.2万,同比增长68.8%,增 速较上月大幅提升,上牌数/批发数为126.0%,库存下降;

1-2月狭义乘用车上牌量 358.5万,同比增长21.3%,上牌数/批发数约120.6%.其中,3线、5线城市2月上牌 量分别为26.7万、30.3万,是贡献2月上牌数增量的主要地区. 3月汽车行业原材料成本同比继续下降,环比略微上升,仍处于较低水平.3月 广发汽车原材料成本指数为5903,同比下滑15.5%,环比上升2.2%.3月经销商库 存环比提高,主要由于春节后厂商补经销商库存所致;