PDF《农网改造即将催生巨大市场》

002266 浙富股份 浙富股份作为国内民营水电龙头,虽然市场占有率不及大型国有水电制造商,但由于水 电业务占收入比在 90%以上,当之无愧地成为水电受益业绩弹性老大,按照市场份额稳定及 行业增速保守估计的假设,2012 年浙富股份受益水电的收入弹性达到 163.64%.从公司在手 订单来看,按照历史数据拟合,我们认为公司未来三年每年收入增速将维持在 30%以上.公 司是目前我国最大的民营水电设备专业制造商,公司市场份额今年稳中有升,海外市场拓展 力度空前.我们预计公司 2011-2013 年摊薄后 EPS 分别为 0.60 元、1.08 元和 1.31 元.当前 股价对应市盈率分别为 28.85 倍、16.03 和13.21 倍,考虑公司未来五年国内水电订单增长 预期极强,及可能在国外市场开拓获得超预期表现,维持 买入 评级.

600406 国电南瑞 公司一般当年签订的合同金额 90%以上会体现在第二年业绩上,2011 年公司签订合同 72.20 亿元,能够保障明年营业收入 45%以上的增长率.公司

2012 年计划新签合同

88 亿元, 我们预计公司业绩在

2013 年以后有望保持 25%以上稳定增长.公司是智能二次设备领军企 业,在智能变电站低压保护领域占有率达到 40%以上,其充电站业务市场占有率达到 80%以上,公司将成为我国智能电网建设的最大受益者.随着配调一体化的推广,公司在配电网市 场50%以上的份额有望进一步提高.同时,公司积极参与新能源业务,完成了国家风光储输 示范工程、山西风电等重点项目,新能源业务有望成为公司新的利润增长点.

002546 新联电子

2011 年国内出现的电力紧缺刺激用电需求侧管理的需求, 十二五 期间专、公网终端 在内的用电信息采集系统领域投资将超过

600 亿, 目前用电信息系统整体覆盖率仅为 5%, 市 场拓展空间巨大.国网公司将采集终端纳入了集中招标范围,此项改革将有利于增强行业的 竞争壁垒,公司目前中标份额排名第二,具备较强的龙头优势.公司去年底连续获得两项大 单,12 年一季度收入增速将达到 30%以上.同时,各省专网终端招标正火热进行,对终端负 荷控制能力的要求将增强对公司 230M 专网终端产品及公网产品的需求,预计今后两年行业 将维持 30-40%的高增速,公司的先发优势以及运行业绩将助其超越行业平均增速.

600875 东方电气 公司作为国内发电设备龙头,形成了高效清洁能源、包括风电、核电核岛设备的新能源 等四大核心业务板块,对于未来电力刚性需求,不论火电、水电、风电、核电、燃气发电等 均有望从中收益.虽然火电需求出现下降,但公司目前拥有充足的订单,同时, 十二五 期间我国将大力推广水电、天然气等清洁能源发电,公司水电设备、燃气轮机等业务有望出 现较快增长. 我们预计 2011-2013 年摊薄后 EPS 分别为 1.63 元、 1.93 元和 2.17 元, 维持 买入 评级.

图表

1 上周推荐组合本周相对指数表现 资料来源:wind,方正证券电力设备新能源小组 -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2012-3-27 2012-3-28 2012-3-29 2012-3-30 2012-3-31 沪深300涨幅 电力设备涨幅 推荐组合涨幅 研究源于数据

3 研究创造价值 [table_page] 电力设备行业周报 目录本周个股推荐.2 行业动态扫描.4 公司要闻点击.4 一周数据透视.9 柳市中国电气行业指数跟踪【低压电器行业先导指标】9 主要产品产量.10 原材料价格走势.11 用电需求与投资.12 电网建设与运营.13 能源局项目审批.14 国网招标统计.15 细分子行业盈利能力分析.16 行情走势及估值.18 电力设备相关板块行情走势.18 板块 PE 对比.19 重点公司盈利预测与投资评级.20 研究源于数据