PDF《深耕核心技术 开创产品延伸》

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一、 领先的制冷压缩机核心零部件供应商.4 1.1 股权结构

4 1.2 产品收入结构.4 1.3 深耕核心技术,开创产品延伸.6

二、 压缩机行业分析

7 2.1 压缩机行业基本概况

7 2.2 制冷压缩机行业:中央空调增速回落,冷冻冷藏是看点

11 2.3 空气压缩机行业:回归平稳增长

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三、制冷压缩机业务:看好冷冻冷藏压缩机业务

17 3.1 中央空调用制冷压缩机业务:增速回落

17 3.2 冷冻冷藏用螺杆压缩机业务:有望保持较高增速.18 3.3 制冷业务力争保持平稳增长

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四、空气压缩机业务:节能新产品上市,力争保增长

20 4.1 国内空气压缩机主要零部件龙头企业.20 4.2 推出小型化产品和节能产品抵御市场寒冬.21 4.3 2012:预计将增收不增量.21

五、真空泵业务:新的利润增长点

21 5.1 真空泵进口替代进行时

21 5.2 行业发展趋势:干泵替代油泵.22 5.3 真空泵将成为公司新的利润增长点

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六、盈利预测和投资建议.24 6.1 盈利预测

24 6.2 估值比较和投资建议

25 风险提示

25 公司研究 2012-02-10 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

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图表目录 图1: 股权结构

4 图2: 汉钟精机主营业务收入构成及增速

6 图3: 汉钟精机

2010 年毛利构成(6 图4: 公司产品发展历程.6 图5:

2010 年冷热水机组销售规模占比

8 图6: 制冷压缩机设备分产品销售值(亿元)8 图7: 螺杆主机是螺杆式空气压缩机的核心零部件.9 图8: 螺杆式空气压缩机下游应用领域占比.9 图9: 螺杆式空气压缩机销量持续增长.10 图10: 螺杆式制冷压缩机行业销售收入及增速

11 图11: 商业地产新开工面积(亿平方米)12 图12: 商业地产销售面积(亿平方米)12 图13: 十二五 铁路建设投资规划

12 图14: 十二五 地铁建设投资规划

12 图15:

2010 年水地源热泵市场容量创新高.13 图16: 我国冷冷链物流设施能力严重不足

14 图17: 冷藏保温汽车占货运汽车的比例.14 图18: 螺杆式空气压缩机行业增速

14 图19: 螺杆空气压缩机增速快于行业增速

16 图20: 活塞式压缩机的替代空间巨大.16 图21: 节能减排是压缩机技术的发展方向

16 图22: 螺杆制冷压缩机竞争格局(按销售金额计算)17 图23: 中央空调用压缩机销量占公司制冷业务收入的比重趋于稳定

18 图24: 冷冻冷藏用压缩机竞争格局

19 图25: 冷冻冷藏压缩机销量占公司制冷业务收入的比重逐年增长

19 图26: 制冷业务销售预测.20 图27: 国内空气压缩机主机市场竞争情况

20 图28: 公司空气压缩机收入预测.21 图29: 国产真空泵产值年均增长 30%以上

22 图30: 国产真空泵产值逐渐接近并超过进口值

22 图31: 真空泵竞争格局

22 图32: 真空泵销售预测(未包含对国产真空泵产品的预测)23 表格 1:汉钟精机主要产品介绍.5 表格 2:制冷压缩机分类.7 表格 3:空气压缩机应用领域广泛

10 表格 4: 《农产品冷链物流发展规划》相关目标

13 表格 5:螺杆机性能 VS 活塞机性能

15 表格 6:汉钟主营业务收入预测.24 表格 7:A 股创业板上市公司估值对比

25 公司研究 2012-02-10 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

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一、 领先的制冷压缩机核心零部件供应商 1.1 股权结构 汉钟精机是

1997 年由 HERMES EQUITIES CORP.独资设立的外商投资企业,