PDF《深耕核心技术 开创产品延伸》

1998 年由原上海汉钟机械有限公司整体变更. 公司控股股东为巴拿马海尔梅斯公司, 是台湾汉钟间接控制的全资子公司,公司的实际控制人是廖哲男. 图1: 股权结构 资料来源:公司年报、华泰联合证券研究所 1.2 产品收入结构 公司主要产品有螺杆式制冷压缩机、螺杆式空气压缩机、真空泵.螺杆式制冷压缩机 主要应用于制冷工业中的大型商用中央空调设备和冷冻冷藏设备,螺杆式空气压缩机 主要应用在工业自动化领域, 真空泵产品广泛应用于半导体、 电子及化学医药等领域. 公司研究 2012-02-10 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

5 表格 1:汉钟精机主要产品介绍 产品名称 图片 应用范围 R 系列空调螺杆式压缩机 90kW-1465kW 共26个机型, 应用在 中央空调、地源热泵、风冷热泵、储 冰系统、船用空调、中温冷藏系统、 船用空调、防爆型中央空调、热回收 中央空调 L 系列冷冻冷藏压缩机 中低温冷冻冷藏设备、低温速冻设 备、食品储存保鲜、制冰机、工业冷 冻设备 A 系列螺杆式压缩机机体 AE2 AA2 系列空气螺杆式压缩机 气动设备、输送设备、工厂自动化设 备、压力传动设备、纺织、水泥、石化、机电、电子、喷涂等所有工业 干式真空泵 半导体业、太阳能元器件生产、航太 环境类比、化工、医药 资料来源:公司网站、华泰联合证券研究所 受益于城镇化带来的中央空调行业的繁荣, 以及冷链物流的发展, 公司收入稳定增长, 2006-2010 年复合增长率为 20%.2010 年,受到国家

4 万亿投资的刺激,各地新建 的机场、铁路、核电等大型基础设备建设层出不穷,公司收入爆发式增长 69%.主营 业务中,制冷产品(中央空调压缩机和冷冻冷藏压缩机)贡献了 56%的收入和 70% 的毛利. 公司研究 2012-02-10 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准

6 图2: 汉钟精机主营业务收入构成及增速 图3: 汉钟精机

2010 年毛利构成(%) \20% 0% 20% 40% 60% 80%

0 10000

20000 30000

40000 50000

60000 70000

2004 2005

2006 2007

2008 2009

2010 制冷产品 空气产品 零件及维修 真空产品 同比增速 制冷产品 70% 空气产品 24% 零件及维 修5% 真空产品 1% 资料来源:招股意向书、华泰联合证券研究所 资料来源:招股意向书、华泰联合证券研究所 1.3 深耕核心技术,开创产品延伸........