PDF《浙商证券研究中 国》

6 高效的创新激励机制.9 强大的成本控制能力.9 优质的销售渠道和售后服务体系.10 看点二:螺杆空压机市场空间广阔.10 螺杆空压机下游广泛,未来需求年均增长约在 10-15%10 螺杆空压机潜在市场规模

200 亿元/年.12 外资主导市场,开山有望后来居上

14 看点三:新产品助推未来持续成长.15 开山产品梯队不断完善

15 新产品---工艺螺杆压缩机.16 新产品---螺杆膨胀机、离心空压机和真空泵.18 新产品---冷媒压缩机.20 看点四:毛利率提升可期

24 公司毛利率水平提升空间大

24 高附加值产品占比提升

25 规模效应和垂直一体化

25 估值与投资建议.26 I In nv ve es st tm me en nt t R Re es se ea ar rc ch h 行 行业 业专 专题 题 [键入文字] 浙 浙商 商证 证券 券IIn nv ve es st tm me en nt t R Re es se ea ar rc ch h

图表目录 图1:2011 年公司收入构成情况.5 图2:2011 年公司毛利构成情况.5 图3:开山螺杆空压机示意图.5 图4:开山活塞空压机示意图.5 图5:2008-2011 年公司收入、净利润情况(亿元)6 图6:2008-2011 年公司毛利率、净利率情况.6 图7:螺杆主机示意图.6 图8:螺杆主机阴阳转子示意图

6 图9:空气压缩机的运行成本构成.8 图10:2007 年我国压缩机用电占比情况.8 图11:开山与汉钟的净利率比较

9 图12:开山与汉钟的期间费用率比较.9 图13:公司拥有成本溢价和技术溢价.10 图14:2010 年开山的销售区域构成.10 图15:开山历年销售区域构成.10 图16:加顿丹佛空压机下游行业分布.11 图17:阿特拉斯空压机下游行业分布.11 图18:中国螺杆空压机下游行业分布.11 图19:开山螺杆空压机终端客户分布(按销售台数)12 图20:国内空压机及螺杆空压机的市场容量(亿元)12 图21:国内空气压缩机市场的构成情况(按需求台数)13 图22:中国空压机市场内资和外资企业数量占比.14 图23:中国空压机市场内资和外资企业收入份额占比

14 图24:与阿特拉斯等相比,开山销售规模较小(亿元)15 图25:开山在国内市场的占有率逐年上升(按销量)15 图26:无油螺杆空压机市场的各品牌市场份额

16 图27:螺杆空压机平均增速和无油螺杆空压机的增速比较

16 图28:无油螺杆空压机的应用领域.16 图29:2008-2015 年工艺压缩机市场销量(台)17 图30:2008-2015 年工艺活塞压缩机市场规模(亿元)17 图31:2008-2015 年工艺螺杆压缩机市场销量(台)17 图32:2010-2015 年工艺螺杆压缩机市场销量占比情况.17 图33:2006-2015 年中国煤层气的开采量(亿立方米)18 图34:2010-2015 年煤层气用工艺........