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中期票据信用评级报告 铜陵有色金属集团控股有限公司

1 铜陵有色金属集团控股有限公司

2012 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果 主体长期信用等级:AA+ 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA+ 本期中期票据发行额度:20 亿元 本期中期票据期限:5 年 偿还方式:澳旮断⒁淮,到期一次还本 发行目的:偿还借款,补充运营资金 评级时间:2012 年11 月8日财务数据 项目

2009 年2010 年2011 年12 年9月资产总额(亿元) 385.

76 508.02 558.30 612.03 所有者权益(亿元) 97.18 116.24 155.09 159.98 长期债务(亿元) 40.21 95.06 99.38 110.68 全部债务(亿元) 200.26 267.98 290.80 330.37 营业收入(亿元) 401.76 665.01 939.50 729.26 利润总额(亿元) 10.07 14.28 22.88 10.19 EBITDA(亿元) 24.25 32.08 40.77 -- 经营性净现金 流(亿元) 1.48 -53.49 11.57 -8.39 营业利润率(%) 6.05 4.89 5.66 3.57 净资产收益率 (%) 8.91 10.36 12.10 -- 资产负债率(%) 74.81 77.12 72.22 73.86 全部债务资本 化比率(%) 67.33 69.75 65.22 67.37 流动比率(%) 72.57 90.75 91.92 96.22 全部债务 /EBITDA(倍) 8.26 8.35 7.13 -- EBITDA 利息倍 数(倍) 3.81 3.36 3.23 -- EBITDA/本期中 期票据额度(倍) 1.21 1.60 2.04 -- 注:2012 年三季度财务数据未经审计 分析师 闫昱州 王达祖宇[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司 (以下简称 联合资 信 )对铜陵有色金属集团控股有限公司(以下 简称 公司 )的评级反映了其作为中国电解铜 主要生产企业之一,在经营规模、综合成本、经 营效率等方面具备的显著优势. 同时, 联合资信 也关注到公司资源自给率低,主业盈利能力一 般, 铜金属及原材料价格波动影响等不利因素对 公司经营及发展可能造成不利影响. 公司资源扩张步伐快,资源储量及开采规 模有望大幅增长.公司的资源扩张在提升冶炼 业务资源保障程度的同时,有望带动公司整体 盈利能力的改善.此外公司多金属综合开发, 有色金属、化工多元化经营的战略布局有助于 公司分散单一业务的经营风险.联合资信对公 司评级展望为稳定. 公司规模优势明显,经营性现金流入量及 EBITDA 对本期中期票据覆盖程度较好.基于 对公司主体长期信用状况以及本期中期票据偿 还能力的综合评估,联合资信认为,公司本期 中期票据到期不能偿还的风险低,安全性高. 优势 1. 公司电解铜产量位于中国第二位,规模优势 显著、市场地位突出. 2. 公司冶炼技术水平高、物流成本低,资源利 用效率和整体经营效率处于行业先进水 平. 3. 公司经营活动现金流入规模大,对本期中期 票据保障程度高. 关注 1. 铜金属价格波动性强,公司铜冶炼资源自给 率低,盈利水平易受市场因素影响. 2. 公司经营活动现金净流量波动大. 3. 公司债务负担较重,未来公司资本支出规模 大,外部融资需求强. 中期票据信用评级报告 铜陵有色金属集团控股有限公司

2 信用评级报告声明

一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与铜陵有色金属集团 控股有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与铜陵有色金属集团控股有限公 司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系.