PDF《ITO、电熔氧化锆双轮驱动》

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 ITO、电熔氧化锆双轮驱动 ――方兴科技(600552)调研简报 事件: 方兴科技调研:我们

7 月中旬前往方兴科技调研,与公司管理层及子公司华益总经理张少波进行了深入交流.

对 公司经营状况,未来发展趋势,股东情况进行了深度咨询.现形成调研简报如下: 参会人员:董事会秘书黄晓婷;

证券事务代表林珊;

蚌埠玻璃设计院副院长,公司副董事长夏宁;

总经理,财务 总监陈阿琴;

华益公司总经理张少波

1、ITO 导电膜玻璃业务 液晶显示按不同技术可分为 TN、STN 和TFT.TN 生产工艺简单,成本低廉,为单色显示、产量大,常用在低 档次单色,低信息量的小屏幕信息显示中,目前国内市场 TN 型的企业小而多,行业竞争激烈;

STN 型较 TN 型 高端,生产成本略高,线路精细,显示信息量复杂、销售价格也高于 TN.主要应用于电子记事本、翻译机、黑 白显示手机、电子辞典、游戏机、办公设备、普通 MP

3、电子仪表等设备,目前应用范围不断增加.TFT 型为 目前主流彩色显示器领域,价格高、彩色丰富等特点.主要用于高档中小屏显示器上,如数码相机、车载 GPS 等,技术壁垒较高. 目前公司 ITO 导电膜玻璃生产线

12 条,按照标准 14*16 英寸计算,年产能达到

4000 万片,是国内导电膜玻璃 生产企业中产能最大的一家.产品包括 TN、STN、电阻式触摸屏和电容式触摸屏 ITO 玻璃.根据我们调研的情 况来看,2011 年TN 和STN 占比达到 70%,TN 销售

1500 万片、STN 销售了

700 万片;

电阻式和电容式占到 20%左右, 其中电阻式

400 万、 电容式

300 万片. 合计销售

2900 万片, 实现销售收入 3.49 亿元, 净利润 6006.17 万元,同比增长 83.11 % 去年行业受国际经济大背景影响,消费型电子在下半年出现大幅下滑,电子产品销量的减少直接影响到公司 ITO 玻璃的销售情况,从历史数据来看,每年春节过后,从3月份开始逐渐进入生产的高峰期,5-6 月为上半年小高 峰,平均开工率基本可以维持 90%以上,9-11 月为圣诞节前消费行情,往往是每年出货量最大的季节,开工率 基本可以达到 100%. 根据我们调研情况,2012 年上半年公司累计销售标准尺寸 ITO 导电膜玻璃

1700 万片,其中

1 季度

700 万片,

2 季度

1000 万片左右. 短期来看,

2012 年下半年的销售取决于西方经济复苏程度以及国内电子消费需求的拉动, 预计总体将好于上半年.长期来看,电子产品的更新换代是刺激 ITO 玻璃消费的主要驱动因素. 研究所 证券分析师:范曾 S0350512040002 0755-83700166 [email protected]

2012 年8月2日评级:增持 公司研究 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 公司在巩固 ITO 导电膜玻璃行业龙头地位的同时,还利用自身技术优势向下游触摸屏产业延伸.本次自筹资金 建设的

130 万片电容式触摸屏导电膜玻璃生产线项目

2012 年5月已经投产, 主要包括 400*500mm, 550*650mm 等规格的镀膜玻璃,综合良品率达到 95%以上.为公司逐步进入高端触摸屏领域奠定技术基础. 公司此次定增项目预计融资

5 亿元进军中小尺寸电容式触摸屏项目将使用先进的 OGS 技术,投产后将跻身高端 触摸屏产业, 公司的产业链也将得以延伸, 提升公司盈利空间, 预计该项目将于

2013 年4季度为公司贡献业绩. 1.