PDF《携程（CTRP）》

环比增长 12%,主要由於季节性因素.截至一季度末,携程在中国覆 盖的酒店数量达到

54 万,同比增长 30%.去哪儿在

三、四线城市的住宿业务收入 同比增长了 90%.本季度,携程发布了 Easy 住 战略,推出线上选房、闪住 2.

0、自助入离机等多个酒店服务微创新专案. 交通票务业务收入

29 亿元(4.18 亿美元),同比增长 48%,主要由於票务量的增 加和并表 Skyscanner 的影响;

环比增长 18%,主要由於季节性因素和并表 Skyscanner 的影响.地面交通(包括火车、汽车和租车服务)票务收入同比增长 了100%.其中,国际租车业务的合作商超过

500 家,收入同比增长 300%.今年

4 月,携程新推出了 汽车+火车 产品. 旅游度假业务收入 7.02 亿元(1.02 亿美元),同比增长 26%,主要由於跟团游和 自助游业务量的增长,环比增长 50%,主要由於季节性因素.携程预计在全国新开

1000 家线下加盟店,以便更好地服务消费者. 商旅管理业务收入 1.44 亿元(2100 万美元),同比增长 25%,环比下降 19%.今年3月,携程与东航签署合作协定,称将在客户资源、产品资源、联合市场推广等 方面展开深度合作,共同为企业客户提供更丰富的产品线及更优质的商务出行服 务.在客户服务方面,东航将给予携程商旅的客户优先协定审核及运价发布等绿色 服务通道.在产品层面,携程商旅将接入东航 B2G 二方协定直销产品、SME 中小企 业客户政策以及航线优惠的产品运价,丰富商旅产品,满足不同客户需求.同时, 携程商旅非机票的其他资源如租车、酒店、旅游等产品也将打包提供给到东航进行 包装,投放到东航客户群中. 2,315 2,527 3,182 2,874 4,178 4,411 5,572 5,067 6,085 46% 46% 49% 50% 80% 70% 69% 71% 39% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2015? Q1 2015? Q2 2015? Q3 2015? Q4 2016? Q1 2016? Q2 2016? Q3 2016? Q4 2017? Q1 第一上海证券有限公司

2017 年6月-3-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放

图表 2:2016 Q1-2017 Q1 携程各业务收入(百万元)

图表 3:

2016 Q1-2017 Q1 携程的收入结构 资料来源:公司资料,第一上海 资料来源:公司资料,第一上海 毛利率为 80%,显著提升 毛利为

49 亿元,同比增长 61%.毛利率为 80%,同比增长

7 个百分点,环比增长

2 个百分点,主要由於效率提升.毛利率达到

2014 年第一季度以来的最高值. 产品开发费用为

20 亿元(2.85 亿美元),同比下降 18%,环比增长 14%,收入占 比32%.Non-GAAP 产品开发费用的收入占比为 28%,同比下降

4 个百分点,环比增 加1个百分点. 行销费用为

19 亿元(2.73 亿美元),同比增长 22%,环比增长 28%,收入占比 31%.Non-GAAP 行销费用的收入占比为 30%,同比下降

3 个百分点,环比增加

2 个 百分点. 一般及行政费用为 6.38 亿元(9300 万美元),同比下降 31%,环比增长 18%,收 入占比 10%.Non-GAAP 一般及行政费用的收入占比为 7%,同比下降

1 个百分点, 环比持平. 经营利润为 4.14 亿元(6000 万美元),去年同期为

18 亿元.经营利润率为 7%, 去年同期为-44%.Non-GAAP 经营利润为 9.36 亿元(1.36 亿美元),去年同期为

800 万元.Non-GAAP 经营利润率为 15%,同比增长

15 个百分点,主要由於经营效 率提升和与被投资企业产生的协同效应. Non-GAAP 摊薄后每 ADS 收益为 1.09 元 归属于携程的净利润为