PDF《山西潞安矿业（集团）有限责任公司》

2 分析师 杨栋戴彤羽

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2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 3. 受益于煤炭市场景气度高企和整合矿产能 释放,以及持续缩减低毛利的贸易业务规 模,公司整体盈利能力有所增强,2017 年 公司实现利润总额大幅攀升和净利润扭亏 为盈. 4.

2017 年以来公司加快推进现代煤化工战略 转型, 煤基油

180 项目部分产线已投产, 煤 化工项目建设和重点项目达产达效有助于 增强公司整体竞争力和分散经营风险. 5. 公司现金类资产充裕, 随着无形资产评估增 值、 部分债转股落地以及永续债发行, 公司 所有者权益规模大幅增长, 主要债务指标均 有所下降. 6. 公司经营性现金流入量和EBITDA对本期中 期票据保障能力很强. 关注 1. 公司债务负担仍较重,且短期债务占比较 高,存在一定短期偿债压力. 2. 财务费用大幅攀升, 期间费用占营业收入比 例提高;

成本费用控制压力仍较大. 3. 公司在建工程和规划建设项目仍需保持较 大投资规模,未来仍存在一定资本支出压 力. 4. 公司主要在建项目账面金额较大, 转固后将 加大折旧和利息费用化压力. 5. 多晶硅业务和20万吨聚氯乙烯项目未来发 展仍存在较大不确定性. 6. 公司与河南神火煤电股份有限公司发生的 仲裁事宜尚未结束,面临一定或有负债风 险. 7. 本期中期票据具有公司可赎回权、 票面利率 重置及利息递延累计等特点,一旦出现递 延, 累计利息支出将大于普通债券分期支付 压力. 中期票据信用评级报告 山西潞安矿业(集团)有限责任公司

3 声明

一、 本报告引用的资料主要由山西潞安矿业 (集团) 有限责任公司 (以 下简称 该公司 ) 提供, 联合资信评估有限公司 (以下简称 联合资信 ) 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期;

根据跟踪评级 的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 中期票据信用评级报告 山西潞安矿业(集团)有限责任公司

4 山西潞安矿业(集团)有限责任公司

2019 年度第一期中期票据信用评级报告

一、主体概况 山西潞安矿业(集团)有限责任公司(以 下简称 公司 )的前身是成立于

1959 年1月1日的潞安矿务局,经山西省人民政府晋政函 〔1999〕114 号文件批准,2000 年7月潞安矿 务局完成改制工作并变更为现名. 截至

2019 年3月底,公司注册资本为 419881.60 万元,控股 股东为山西省国有资本投资运营有限公司(以 下简称 山西国投 ) ,实际控制人为山西省国 资委. 公司位于山西省最大的沁水煤田,是全国