PDF《景气度依然向好、出口持续增长》

515 亿元,同比增长 22.3%;

利润总额 17.8 亿元,同比增 长34.1%.毛利率达到 10%,较上年同期提高 0.58 个百分点. 图7: 毛纺业收入和利润增长趋势 资料来源:国家统计局、申银万国证券研究所 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 04-01 04-03 04-05 04-07 04-09 04-11 05-01 05-03 05-05 05-07 05-09 05-11 06-01 06-03 06-05 毛纺收入YOY 毛纺利润YOY 申银万国证券研究所 行业点评 请参阅最后一页的重要声明

5 图8: 呢绒销量变动趋势 资料来源:国家统计局、申银万国证券研究所 我国羊毛主要依赖进口,羊毛进口量约占国内总消费的 70%.人民币持续升 值导致澳元汇兑相对走软,国际毛价明显回落,拉动国内羊毛价格跟进下跌.另外,根据我国加入世贸组织的承诺,2005 年起国家取消了对羊毛和毛条的进口指 定经营制度,羊毛进口渠道逐步扩大,贸易渠道的逐步增加使得国内羊毛供给量 提高,抑制了毛价上涨. 图9:澳大利亚东部市场羊毛拍卖综合指数走势 图10: 南京羊毛市场报价综合指数走势 资料来源:中国毛纺行业协会、申银万国证券研究所 资料来源:南京羊毛市场、申银万国证券研究所

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120 00-03 00-09 01-03 01-09 02-03 02-09 03-03 03-09 04-03 04-09 05-03 05-09 06-03 百万米 -25% -15% -5% 5% 15% 25% 35% 45% 呢绒销量(季度) 季度累计YOY

46000 48000

50000 52000

54000 56000 04-01 04-04 04-07 04-10 05-01 05-04 05-07 05-10 06-01 06-04 06-07 元/吨4500

4700 4900

5100 5300

5500 5700

5900 6100

6300 6500 04-01 04-04 04-07 04-10 05-01 05-04 05-07 05-10 06-01 06-04 06-07 美元/吨 申银万国证券研究所 行业点评 请参阅最后一页的重要声明

6 1.3 丝纺业:恢复性上涨

2006 年上半年,丝纺业实现销售收入

531 亿元,同比增长 5.3%;

利润总额

13 亿元,同比增长 22.9%.毛利率达到 7.9%,较上年同期提高 0.48 个百分点. 我国是世界最大的丝绸生产国和出口国,拥有全球 80%的成产能力.我国丝 绸染整技术非常薄弱,尽管是出口第一国,仍难以改变 资源出口 的局面.受 到国内加工能力膨胀、蚕茧质量下降和抬价哄抢原材料的影响,行业一度陷入全 行业亏损的窘境,去年下半年以来的增长可以理解为扭亏为盈,恢复性上涨的结 果.中长期来看,由于丝绸本身易缩易皱不易打理,存在被化纤纺真丝产品替代 的威胁,因此丝绸市场容量难有大幅提高的可能. 图11: 丝纺业收入和利润增长趋势 资料来源:国家统计局、申银万国证券研究所 图12: 丝织品销量变动趋势 资料来源:国家统计局、申银万国证券研究所 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 04-01 04-03 04-05 04-07 04-09 04-11 05-01 05-03 05-05 05-07 05-09 05-11 06-01 06-03 06-05 丝纺收入YOY 丝纺利润YOY

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