PDF《2019 年3月全社会用电量同比增长 7.5%,煤价中枢如期回落》

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2019 年04 月22 日 公用事业行业

2019 年3月全社会用电量同比增长 7.

5%,煤价中枢如期回落 ――公用事业及环保行业周报 行业研究周报 邱懿峰(分析师) 赵腾辉(联系人) 010-69004648 [email protected] 证书编号:S0280517080002 010-83561349 [email protected] 证书编号:S0280118020015 ? 投资策略: 电力:2019 年1月-3 月全社会用电量增速分别为 3.0%、7.2%、7.5%, 用电增速持续回升.其中,工业的复苏趋势是比较明显的,三产、居民用电 量增速强劲.与此同时,电煤价格指数如期回落,2019 年1-3 月持续走低, 均值同比下降 46.75 元/吨,为火电企业一季度业绩奠定良好基础. 燃气:2019 年,国家石油天然气管网公司或组建,将有利于推动燃气价 格市场化改革,保障国家能源安全.2019 年3月,进口天然气

694 万吨,同 比增长 16.4%,2019 年1-3 月,天然气进口量同比增长 17.8%,进口量继续 快速增长,消费端需求仍然旺盛. 环保: 资金是影响板块业绩的核心因素,

2019 年一季度环保板块业绩受 到影响.我们认为,环保行业短期业绩仍然承压,信贷政策向企业端传导尚 需时日,但预期上应该更乐观,优质的龙头公司仍然具有良好的业绩表现, 估值修复可期. ? 本周核心推荐: 华能国际 (600011.SH) 、 蓝焰控股 (000968.SZ) 、 瀚蓝环境 (600323.SH) 、 国祯环保(300388.SZ) . ? 市场行情回顾: 本周公用事业(申万)指数上涨 0.24%,沪深

300 指数上涨 3.31%,公 用事业板块跑输沪深

300 指数 3.07 个百分点.其中,电力Ⅱ(申万)指数下 跌0.55%, 水务 (申万) Ⅱ指数上涨 1.15%,燃气Ⅱ (申万)指数上涨 2.23%, 环保工程及服务Ⅱ(申万)指数上涨 1.34%. ? 行业动态与最新政策: 【国家统计局发布

2019 年3月份能源生产情况】 【 《国家节水行动方案》印发】 【 《重点生态保护修复治理资金管理办法》发布】 ? 风险提示:全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预 期,融资环境恶化,政策推进不及预期. 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-04-19 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2017 2018E 2019E

2017 2018E 2019E 评级 000968.SZ 蓝焰控股 14.06 0.51 0.7 0.74 27.57 20.09 19.0 推荐 300388.SZ 国祯环保 11.08 0.35 0.54 0.75 31.66 20.52 14.77 推荐 600011.SH 华能国际 6.71 0.09 0.36 0.44 74.56 18.64 15.25 推荐 600323.SH 瀚蓝环境 16.73 0.85 1.14 1.17 19.68 14.68 14.3 推荐 资料来源:新时代证券研究所 推荐(维持评级) 行业指数走势图 相关报告 《火电企业一季度业绩预告亮眼, 社融超 预期改善环保板块预期》2019-04-15 《火电企业一季报业绩可期, 化工事件催 生环保需求》2019-04-08 《增值税税率调整, 电网端让利, 天然气 门站及跨省管输价格下调》2019-04-01 《污染防治企业减按 15%税率征所得税,

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1、 核心观点

3 1.

1、 电力:2019 年3月全社会用电量同比增长 7.5%,电煤价格指数如期回落

3 1.

2、 燃气:天然气进口增速仍在高位,上游仍是稀缺资产.4 1.