PDF《正在或即将进入盈利拐点》

600292 九龙电力 3,995,850 (9,737) 43,539 22.74% -120.48% 66.02% 脱硫运营资产并表导致 盈利能力提升以及净利 润增长

300105 龙源技术 883,986 195,343 174,339 81.34% 91.49% 66.00% 余热回收利用业务及低 氮燃烧器收入增长

002573 国电清新 448,053 112,778 102,718 39.70% 94.92% 57.91% 湿法脱硫 EPC 业务增长

000826 桑德环境 1,608,440 360,688 300,915 65.48% 50.63% 45.37% 固废处Z等市政工程收 入增长

300152 燃控科技 270,450 75,707 69,572 26.34% 10.71% 12.11% 整体增长平稳,传统点 火设备增速放慢或下 滑,特种点火设备同比 增长 70%

600388 龙净环保 3,515,235 292,788 252,007 5.10% 15.70% 10.27% 脱硫脱硝 EPC 业务及新 疆BOT 业务增长

300190 维尔利 263,799 54,427 47,735 25.77% 2.28% 5.74% 垃圾渗滤液收入增长, 期间费用大幅增加致利 润增长较慢

002499 科林环保 390,631 36,450 42,034 20.74% -13.01% -1.68% 冶金行业除尘器业务收 入增长约 56%, 其他除尘 器业务萎缩,成本及期 间费用增长,导致净利 润下滑

300187 永清环保 343,652 40,781 35,445 19.04% -11.16% -15.11% 脱硫脱硝 EPC 稳定增长, 期间费用大幅增长,导 致净利润下滑

300156 天立环保 320,781 88,345 76,114 -4.43% -12.13% -20.27%

2011 年签订大单开工进 度慢,以及期间费用增 长,导致净利润下滑 数据来源:Wind 安信证券研究中心 公用事业 敬请阅读本报告正文后各项声明

4 表2:2012 年一季度利润增长情况及原因分析 公司代 码 公司简称

2012 年一季报(千元)

2012 年一季度同比增速 利润增长原因 营业收 入 营业利 润 净利润 营业收 入 营业利润 净利润

600292 九龙电力 993,237 28,245 27,379 21.92% 1157.48% 1535.89% 脱硫运营资产并表,去 年同期未包含该部分 资产

300187 永清环保 106,328 26,206 20,416 15.09% 137.83% 100.47% 重金属污染修复业务 开始贡献利润,并成为 公司全资子公司

300152 燃控科技 46,785 8,353 7,892 35.15% 78.63% 94.75% 收入增长及期间费用 减少

300105 龙源技术 73,470 3,862 3,964 80.39% 85.94% 62.04% 余热回收利用及低氮 燃烧器业务增长

300070 碧水源 167,737 25,102 9,716 331.98% 251.52% 54.95% 久安公司并表

002573 国电清新 80,512 17,311 15,439 5.56% 47.12% 49.27% 投资收益增加

000826 桑德环境 327,419 77,515 67,094 24.62% 39.53% 40.67% 固废处Z等市政工程 增长,以及成本、期间 费用控制得当

300156 天立环保 68,030 16,060 14,169 116.75% 31.47% 35.47%

2011 年订单陆续逐步 结算

300190 维尔利 63,958 12,043 10,055 2.52% 8.57% 6.09% 一季度为工程淡季,成 本及费用控制好

600388 龙净环保 666,179 35,729 36,818 -7.74% -10.43% 4.18% 除尘业务萎缩,营业外 收入增长,致业绩微增

002499 科林环保 75,175 6,800 7,042 4.00% 2.73% -39.35% 营业外收入减少,致业 绩下降 数据来源:Wind 安信证券研究中心 表3:主要公司近年来盈利能力情况 公司代码 公司简称 毛利率 净利润率 ROE

2010 年2011 年2012 一 季度

2010 年2011 年2012 一 季度

2010 年2011 年300070 碧水源 48.6% 47.4% 33.0% 35.9% 35.1% 8.5% 10.9% 11.1%

600292 九龙电力 8.2% 7.0% 10.9% 1.5% 1.5% 3.7% 2.9% 2.5%

300105 龙源技术 43.4% 39.2% 30.4% 21.5% 19.5% 4.4% 11.8% 11.0%

002573 国电清新 43.4% 40.4% 37.4% 20.3% 22.9% 19.2% 19.5% 8.5%

000826 桑德环境 35.3% 36.8% 40.7% 22.2% 19.1% 20.7% 17.6% 21.1%

300152 燃控科技 48.8% 40.0% 44.4% 29.0% 25.7% 16.9% 8.2% 5.2%