PDF《第二轮中央生态环保督察将于 2019 年启动》

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2019 年1月13 日 公用事业与环保 第二轮中央生态环保督察将于

2019 年启动 ――公用事业与环保行业周报(20190112) 行业周报 公用事业:增持(维持) 环保:增持(维持) 分析师 王威 (执业证书编号:S0930517030001) 021-52523818 wangwei2016@ebscn.

com 殷中枢 (执业证书编号:S0930518040004) 010-58452063 [email protected] 联系人 于鸿光 021-52523819 [email protected] 郝骞 021-52523827 [email protected] 行业与上证指数对比图 资料来源:Wind 相关研报 天然气:该出手时就…出不出手?―― 天然气行业系列报告

(五) 2018-08-28 电力行业――走出 至暗时刻 2018-03-26 一场轮回,终点亦起点――环保行业

2019 年投资策略 2018-12-26 一周复盘 本周上证综指上涨 1.55%,创业板指上涨 1.32%.公用事业板块上涨 1.26%, 在28 个SW 一级板块中排名倒数第 6.细分子板块中,电力板块上涨 1.03%, 燃气板块上涨 2.08%, 环保工程及服务板块上涨 1.23%, 水务板块上涨 2.36%. 电力周观点:推荐逻辑不变,新增一线及地方火电公司推荐 随着寒潮褪去,本周

6 大集团日均煤耗略有减少,动力煤价亦有回落.我们认 为,目前阶段煤价是影响火电盈利的重要因素.市场煤价回落将有助于火电公 司盈利修复. 我们在

2019 年度策略中提出,在回顾过往多个电力行业景气周期的基础上, 我们认为现阶段仍旧不宜对火电行业基本面过于苛刻, 目前的配置决策更适合 在 望远镜 视野中进行而非 显微镜 .当火电景气度回到合理水平甚至更 高的时候,苛刻的基本面要求才是必须的. 我们始终认为,替代效应(相对配置价值提升)和逆周期性(成本敏感性和波 动率明显高于电量敏感性和波动率)仍为

2019 年火电行业股价走势的核心驱 动力.我们坚持前期观点:现阶段经济走弱概率越高,对于电力行业尤其是火 电越为有利.建议继续增加电力行业、尤其是火电行业配置. 燃气周观点:LNG 价格有望稳定 本周市场出现土库曼斯坦减供消息导致 LNG 价格短期上涨,但国家发改委即 刻官方澄清此传闻并介绍保供情况,且上游企业表态维护 LNG 价格稳定. 对中下游燃气公司而言,量增逻辑延续,但受上游提价影响,燃气公司毛差压 力犹存,建议精选参与上游业务布局、以及向下顺价能力较强的燃气公司. 环保周观点:第二轮中央生态环保督察将于

2019 年启动 第二轮中央生态环保督察将于

2019 年启动,本轮督察将把国务院有关部门和 承担生态环保任务较重的央企纳入督察对象,2019 年环保督察和治理的力度 仍将持续.与第一轮(2016-17 年)有所不同的是,在2019 年宏观经济下行 和需求有所减弱的基础上,供给侧的压缩对价格上涨的刺激将边际减弱,建议 持续关注督察进展.上周全面降准后,环保板块随大盘反弹,但由于传导效应 有一定时滞,短期来看,更多的是情绪面的转好,叠加融资环境持续改善、基 建投资回暖、 以及 PPP 利好政策频出, PPP 板块具备一定的主题性投资机会, 但需注意避开业绩窗口期, 建议关注受益于融资环境好转的 订单-融资-业绩 滚动弹性品种:博世科、国祯环保. 2019-01-13 公用事业与环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 投资建议: 维持公用事业 增持 评级,首推火电行业龙头:华能国际、华电国际,新 增一线及地方火电公司推荐:国电电力、大唐发电、长源电力、皖能电力、 粤电力 A、建投能源、赣能股份;