PDF《证券研究报告》

电话:0351-8686801

邮箱:[email protected] 联系人:徐雪洁

电话:0351-8686801

邮箱:[email protected] 公司研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

2 存在风险 市场竞争加剧;

游戏产品研发及生命周期不确定等风险. 表1:吉比特 2017H1 盈利能力变化分析 单位:万元

2017 年H1

2016 年H1 同比增长率 营业收入 72,030.96 57,515.70 25.24% 毛利率 91.43% 95.74% -4.50% 销售费用 8,809.62 5,911.88 49.02% 管理费用 15,266.29 8,769.92 74.08% 财务费用 -1,411.32 -671.99 -- 投资净收益 915.33 -350.58 -- 营业利润 42,558.56 38,390.21 10.86% 加:营业外收入 235.43 259.17 -9.16% 减:营业外支出 9.26 6.79 36.38% 利润总额 42,784.73 38,642.59 10.72% 减:所得税 6,065.11 4,900.21 23.77% 净利润 36,719.62 33,742.38 8.82% 减:少数股东损益 6,784.40 4,430.26 53.14% 归属于母公司所有者的净利润 29,935.21 29,312.12 2.13% 资料来源:公司数据,山西证券研究所 表2:吉比特 2017Q2 盈利能力变化分析 单位:万元 2017Q2 2017Q1 环比增长率 营业收入 34,381.07 37,649.89 -8.68% 毛利率 90.35% 92.42% -2.24% 销售费用 4,148.57 4,661.04 -10.99% 管理费用 8,261.70 7,004.59 17.95% 财务费用 -1,090.26 -321.07 239.57% 投资净收益 694.36 220.97 214.23% 营业利润 19,148.00 23,410.56 -18.21% 加:营业外收入 120.20 115.24 4.30% 减:营业外支出 6.99 2.27 2.0792952 利润总额 19,261.21 23,523.53 -18.12% 减:所得税 2,628.68 3,436.43 -23.51% 净利润 16,632.52 20,087.09 -17.20% 减:少数股东损益 3,095.16 3,689.24 -16.10% 归属于母公司所有者的净利润 29,935.21 29,312.12 2.13% 资料来源:公司数据,山西证券研究所 表3:吉比特费用率变化

2017 年H1

2016 年H1 YOY 销售费用率 12.23% 10.28% 1.95 管理费用率 21.19% 15.25% 5.95 财务费用率 -1.96% -1.17% -0.79 公司研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

3 资料来源:公司数据,山西证券研究所 图1: 《问道手游》2017 年1-6 月下载榜排名 图2: 《问道手游》2017 年1-6 月畅销榜排名 资料来源:app annie 资料来源:app annie 图3: 《不思议迷宫》2017 年1-6 月下载榜排名 图4: 《不思议迷宫》2017 年1-6 月畅销榜排名 资料来源:app annie 资料来源:app annie 图5: 《地下城堡 2:黑暗觉醒》2017 年1-6 月下载榜排名 图6: 《地下城堡 2:黑暗觉醒》2017 年1-6 月畅销榜排名 资料来源:app annie 资料来源:app annie 公司研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

4 附表:盈利预测(单位:百万) 利润表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 资产负债表 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入

300 1305

1562 1767

1960 货币资金

411 1731

2834 3408

4670 减: 营业成本

11 52

143 167

188 应收和预付款项

29 227

58 265

94 营业税金及附加

2 10

11 12

14 存货

0 0

0 0

0 营业费用

26 162

195 230

265 其他流动资产

0 15

15 15

15 管理费用

78 277

406 477

529 长期股权投资

38 39

34 29

23 财务费用 -6 -20 -51 -70 -91 投资性房地产

0 0

0 0

0 资产减值损失

0 16

19 23

25 固定资产和在建工程

71 348

292 231

168 加: 投资收益 -4 -4 -5 -5 -6 无形资产和开发支出

16 17

15 13

12 公允价值变动损益

0 0

0 0

0 其他非流动资产

0 8

5 2

2 其他经营损益

0 0

0 0

0 资产总计

566 2385

3252 3963

4983 营业利润