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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报家用电器

2013 年6月15 日[table_main] 行业点评报告模板 估值回落,关注增长超越行业个股 推荐 维持评级 核心观点: ? 行业数据:2013 年5月家电销售额大幅增 21.5%

2013 年5月份,社会消费品零售总额

18886 亿元,同比名义增长 12.9% ,相比上月提升 0.1 个百分点. 扣除价格因素实际增长 12.1%, 比上月的实际增速提高 0.3 个百分点. 其中,限额以上家用电器和音像器材

5 月份销售总额

629 亿元,同 比增长 21.5%,比4月份增速大幅提升 6.2 个百分点. ? 原材料:大宗原料价格持续下滑

2013 年以来,国际大宗原材料市场受美国经济复苏,美元升值影响, 价格出现不同程度下降.4 月以来,金价大幅跳水,大宗原材料价格出现 较大幅度跌幅.6 月15 日,LME3 月铜期货收盘价约

7091 美元/吨,相比2013 年初下滑 10.7%,LME3 月铝收盘价约

1862 美元/吨,较2013 年初下滑 10.0%.

2013 年至今,32 寸和

42 寸面板价格较相比

2012 年末下降

6 美元、

11 美元,分别达

124 美元和

217 美元.国内京东方以及华星光电

32 寸 面板报价略有下降.但目前价格仍在面板企业盈利线以上. ? 行业短讯: ? 大陆彩电企业拟赴台采购

45 亿美元面板;

? 公司动态: ? TCL 集团:1-5 月份液晶电视销量增 26%;

? 海信科龙:非公开及股改限售股解禁;

? 创维:5 月彩电销量增 68%,销售额增 73%;

? 美的生活电器启动双品牌战略,大力发展电商渠道. ? 股价表现:累积涨幅跑赢大盘,5 月来略输大盘

2013 年以来,家电板块上涨 9%,同期沪深

300 指数下跌 4.21%, 上证综指下跌 4.72%.6 月以来,沪深

300 指数跌幅 7.28%,上证综指 下跌 6.02%,家电板块下跌 7.62%,略跑输大盘. ? 投资建议:维持推荐

2013 年以来,家电销售呈现平稳恢复趋势,但受连续阴雨天气影响, 空调销售增长略低预期,入夏后天气状况影响空调旺季需求.5 月31 日 节能惠民政策正式结束, 预计短期对彩电销售有所影响,白色家电影响有 限.短期家电增长缺乏催化剂,但大宗原材料价格持续下跌,有利于家电 企业盈利水平稳步提升,家电业绩增长确定性强,具有较强的防御性. 目前家电整体估值有所回落, 美的电器受益集团整体上市预期享有一 定估值溢价,集团

2013 年业绩增长有望超预期,安全边际高,具备配置 价值.同时建议关注,增长持续超越行业的:海信科龙、老板电器;

以及 受益面板国产化及电视需求旺盛的黑电龙头企业:TCL 集团. 中期看,支持家电增长的因素并未改变.家电需求不必过分悲观,中 国广阔的地域和

13 亿人口所蕴含的市场,需要更大的想象力,我国家电 行业空间远未到增长天花板.2012 年以来,家电行业格局进一步提升, 行业生态越来越好.这是目前阶段,家电板块非常具有投资吸引力的原因 所在,维持行业 推荐 评级. 分析师 袁浩然 ?:0755-82830346 ?:[email protected] 执业证书编号:S0130512030002 郝雪梅 ?:0755-82838453 ?:[email protected] 执业证书编号:S0130512070002 特此鸣谢 林寰宇

0755 82837313 ([email protected]) 对本报告的编制提供信息 相对指数表现图 [ta le_industrytrend] 资料来源:中国银河证券研究部 相关研究 [table_report] wwwww1 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.