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1 通信 证券研究报告

2018 年05 月06 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.

com 姜佳汛 联系人 [email protected] 资料来源:贝格数据 相关报告

1 《通信-行业研究周报:5G 部署有望提 速:中国降低频段占用费,美国运营商 合并》 2018-05-01

2 《通信-行业点评:5G 再迎重大利好, 频段占用费下调商用部署有望提速》 2018-04-25

3 《通信-行业研究周报:核心技术国产 化提至战略高度,中国通信产业链迎发 展新机遇》 2018-04-22 行业走势图 贸易战向谈判发展,中兴补充申诉材料,光通 5G 大方向不变 本周行业重要趋势: 中美经贸磋商结束,就扩大对华出口、保护知识产权等问题交换意见,在 部分领域达成共识,在一些问题上仍存较大分歧,贸易战向谈判逐步倾斜.

5 月3-4 日, 国务院副总理刘鹤与美国财务部长姆努钦率领的美方代表团就 中美经贸问题进行讨论,就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保 护知识产权、关税等问题交换意见,在有些领域达成了一些共识,在一些问 题上还存在较大分歧, 双方同意就有关问题保持密切沟通并建立相应工作机 制,贸易战逐步向谈判的方向开始倾斜. 中兴通讯向美商务部补充材料,美国出口制裁或现转机. 中兴收到美国商务部工业与安全局(BIS)的指引,中兴将按程序提供资料,在 必要时考虑采取美国法律下可行的行政或法律措施. 在中美双边贸易谈判的 大背景下,中兴获准向美商务部提交补充资料,制裁事件后续或有转机. 本周投资观点: 资管新规落地市场压力逐步消除,中美贸易磋商及高层对话顺利,贸易战 向谈判发展,对相关行业压制有望逐步减弱.年报/一季报披露完毕,部分 遭错杀板块或有反弹机会.我们认为市场回归价值投资趋势不变,聚焦基 本面和成长性,建议注意短期市场情绪过度悲观风险,重点关注短期遭错 杀的有业绩、有催化剂、估值低、高成长标的长期布局机会.

1、通信行业内业绩高增长唯光通信,年报一季报再次确立市场信心,下半 年集采供求关系持续紧张有望进一步得到确认,

6 月5G 独立组网标准落地. 重点布局板块长期投资机会: 1)光纤光缆重点关注:亨通光电(预计

18 年33 亿利润,+56%,14 倍)、 通鼎互联(预计

18 年10.0 亿利润,+67%,17 倍)、中天科技(预计

18 年27 亿利润,+30%,

11 倍)、杭电股份(预计

18 年3.0 亿利润,+201%,

16 倍);

建议关注:烽火通信(预计

18 年10.3 亿利润,+25%,28 倍);

2)光模块重点关注:中际旭创(预计

18 年8.9 亿利润,+448%,36 倍), 择机关注:光迅科技(预计

18 年3.39 亿利润,+1.5%,47 倍);

2、5G 是通信未来大趋势,国家多次发文力推

2020 年商用,投资体量较 4G 提升很大,建设周期预计不会太长.行业龙头中兴受美制裁,关注后续 协商进展,建议关注:中兴通讯(A 股设备龙头 5G 最直接受益,对美协商 有所进展,预计

18 年51 亿利润,+11%,24 倍);

择机关注:烽火通信.

3、关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的:1)统一通信龙头:亿 联网络(预计

18 年8.4 亿利润,+43%,25 倍);

2)二线设备龙头:星网 锐捷(预计