PDF《华远地产股份有限公司2014年公司债券》

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2016 年绿色公司债券(第一期)跟踪评级报告(2019) ? 面临一定安全环保压力.

化工行业存在较大安 全环保隐患,且随着国家对化工行业安全环保 重视程度的持续提升,公司在安全环保方面将 长期面临一定支出及管理压力. ? 未来资本支出压力.截至

2018 年末,公司主要 在建和拟建项目计划总投资约 43.34 亿元, 当年 末已累计投资 14.60 亿元,尚需投入资金约 28.74 亿元.

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2016 年绿色公司债券(第一期)跟踪评级报告(2019) 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司(以下简称 中诚信证评 )因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明:

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外,中诚信证评、评级项目 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关 联关系.

2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务,并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则.

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定, 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断,不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况.本评级报告所依据的评级方法在公司网站 (www.ccxr.com.cn)公开披露.

4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供, 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得.因为可能存在人为或机械错误及其 他因素影响,上述信息以提供时现状为准.中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真 实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证,但对其真实性、准确度、完整性、 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保.

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察,如有的话,应该而 且只能解释为一种意见,而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议.

6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年.债券 存续期内,中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级,根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并按照相关法律、 法规及时对外公布.

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2016 年绿色公司债券(第一期)跟踪评级报告(2019) 行业分析 嘉兴市优越的地理位置及稳定增长的经济环 境为公司持续提供有利的外部条件 嘉兴位于浙江省东北部、 长江三角洲杭嘉湖平 原腹地, 是长三角城市群、 上海大都市圈重要城市, 环杭州湾大湾区核心城市,杭州都市圈副中心城 市.

2018 年, 嘉兴市经济继续保持稳定增长, 初步 核算,全年生产总值(GDP)4,871.98 亿元,同比 增长 7.6%.其中,第一产业增加值 115.03 亿元, 同比增长 0.1%;

第二产业增加值 2,624.49 亿元, 同比增长 8.4%;

第三产业增加值 2,132.46 亿元, 同比增长 7.1%. 三次产业结构调整为 2.3:53.9:43.8. 按常住人口计算, 全年人均生产总值 103,858 元 (按 年平均汇率折算为 15,695 美元) ,同比增长 6.3%. 图1:2011 年~2018 年嘉兴市地区生产总值 资料来源:嘉兴市统计局

2018 年,嘉兴市全市工业增加值 2,387.18 亿元,同比增长 8.7%,占全市生产总值的 49.0%.规 模以上(主营业务收入 2,000 万元以上)工业企业 数5,543 家,实现增加值 1,968.14 亿元,同比增长 8.9%;

其中重工业增加值 1,082.14 亿元,同比增长 10.0%;

轻工业增加值 886.00 亿元, 同比增长 7.7%.

2018 年, 嘉兴市供给侧结构性改革深入推进, 当年 全市规模以上工业企业平均产能利用率 83.6%;

此外, 两退两进 等工作持续推进,当年完成市级以 上淘汰项目

47 项,淘汰落后产能涉及企业 3,251 家.

2018 年,嘉兴市全市固定资产投资同比增长 7.7%.非国有控股固定资产投资同比增长 15.8%, 占全部固定资产投资额比重 80.7%.2018 年,全市 高新技术产业投资、交通运输投资、民间投资、生 态环境和公共设施投资等四大领域投资增长分别 同比增长 29.4%、33.9%、19.9%、29.1%,重点领 域投资加快. 随着经济的平稳发展, 嘉兴市的财政收入保持 较为稳定的增长.

2018 年, 嘉兴市全市财政总收入 895.29 亿元,同比增长 16.4%,其中一般公共预算 收入 518.55 亿元,同比增长 16.8%.各级财政用于 民生支出 464.96 亿元,占一般公共预算支出的 79.0%. 总体来看, 嘉兴市地理位置优越,

2018 年嘉兴 市经济保持持续增长,财政实力不断增强,能够为 公司经营发展持续提供有利的外部条件. 我国热电联产行业具有广阔的发展空间,随 着国家对行业准入标准的提高,行业竞争环 境逐步优化,有利于区域内大型热电联产企 业的发展 热电联产是指在同一电厂中将供热和发电联 合在一起, 简称 CHP, 是国内外公认的节能减排的 重要手段, 热电联产装置中对外供热的蒸汽源是抽 汽式汽轮机的调整抽汽或背式汽轮机的排汽, 压力 通常分为 0.78~1.28 兆帕 (MPa) 和0.12~0.25MPa 两等.前者供工业生产,后者供民用采暖.热电联 产的蒸汽没有冷源损失,所以能将热效率提高到 85%,比大型凝汽式机组(热效率达 40%)要高得 多. 热电联产是国内外公认的节能减排的重要手 段,大力发展节能环保的热电联产,依托高参数、 高效率热电联产机组,替代能耗高、效率低、污染 大的小锅炉进行供热,是我国能源节约、有效利用 的重要发展方向.根据国家发改委能源局编制的 《2010 年热电联产发展规划及

2020 年远景发展目 标》 ,到2020 年全国热电联产总装机容量将达到

2 亿千瓦, 其中工业生产用热的热电联产装机容量约 为1亿千瓦.预计到

2020 年,全国总发电装机容 量将达到

9 亿千瓦左右, 热电联产将占全国发电装 机容量的 22%,在火电机组中的比例为 37%左右. 根据上述规划,2010~2020 年期间,全国每年增加 热电联产机组容量

900 万千瓦, 年增加节能能力约

800 万吨标准煤,我国热电联产行业具有比较广阔 的发展空间.此外,随着国家产业政策的调整,热 电联产将加强清洁排放的技术改造, 采用先进的工

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2016 年绿色公司债券(第一期)跟踪评级报告(2019) 艺装备, 进一步提升能源利用效率.

2015 年8月浙 江省经信委、 发改委、 环保厅等共

6 部门印发了 《浙 江省地方燃煤热电联产行业综合改造升级行动计 划》的通知,浙江省首先提出为进一步促进节能减 排,改善环境空气质量,建设清洁能源示范省,根据《浙江省大气污染防治行动计划(2013―2017 年) 》 ,省统调 300MW 级以下燃煤发电机组应参照 本行动计划相关规定,在2017 年底前实现烟气超 低排放:即在基准氧含量 6%条件下,烟尘排放浓 度不大于 5mg/Nm? 、二氧化硫排放浓度不大于 35mg/Nm? 、氮氧化物排放浓度不大于 50mg/Nm? . 十三五 期间国家将大力倡导热电联产机组超低 排放,从2018 年开始进行行业限制,对于燃煤热 电联产机组没有到达超低排放标准的, 不允许进行 供热业务,进一步提高了行业准入标准. 整体来看,热电联产是节能减排的重要手段, 发展空间广阔,随着国家对行业准入标准的提高, 行业竞争环境逐步优化, 有利于区域内大型热电联 产企业的发展. 2018年石油和化学工业供给侧改革持续深 化,行业经济效益保持较快增长,但资源制 约、产能结构性矛盾、投资疲软及安全环保 等问题仍较突出,未来行业发展压力仍存 自《中华人民共和国环境保护法》实施以来,

2016 年至

2017 年,合计四批次中央环保督察组在 全国范围内巡查,以及京津冀及周边地区 2+26 城 市大气污染治理均体现了国家治理环境的力度与 决心.在环保趋严大背景下,供给侧改革叠加环保 高压常态化,

2018 年石油和化学行业坚持深化供给 侧结构性改革,大力推进创新驱动和转型升级,行 业经济取得显著成绩. 根据国家统计局数据显示,截至

2018 年末, 石油和化工行业规模以上企业 27,813 家, 全年增加 值同比增长 4.6%,比上年提高 0.6 个百分点;

主营 业务收入 12.4 万亿元,同比增长 13.6%;

利润总额 8,393.8 亿元,同比增长 32.1%,分别占全国规模工 业主营收入和利润总额的 12.1%和12.7%;

出口交 货值 7,018.7 亿元, 同比增长 22.0%;

资产总计 12.81 万亿元,同比增长 5.3%,占全国规模工业总资产 的11.3%,资产负债率 54.56%,比上年下降 1.4 个 百分点.

2018 年, 石油和化工行业规模以上企业主 营业务收入利润率为 6.77%,同比上升 0.95 点;

其中,石油和天然气开采业利润大增 587.2%,石油 加工业利润下降 3.4%,化学工业利润增幅 16.3%. 总体来看,

2018 年行业经济运行呈现出效益保持较 快增长、经济结构继续优化升级、出口好于预期、 能源消费增长加快等主要特点. 在石油和化工行业经济高速增长背景下, 行业 发展仍然存在着诸多挑战和制约因素. 资源制约日益严峻.

2018 年, 我国原油进口量 达4.62 亿吨,同比增长 10.1%;

原油加工量 6.04 亿吨, 同比增长 6.8%, 原油对外依存度达到 70.9%, 同比提高 2.5 个百分点;

当年,天然气进口量达到 1,257.2 亿立方米,同比增幅高达 31.9%,进口量首 次超过日本,成为全球第一大天然气进口国,对外 依存度升至 43.2%,同比增长 4.8 个百分点.我国 石油及天然气原料对外依存度不断升高, 资源约束 愈发严峻. 产能仍显过剩.经多年持续发力,化工行业化 解过剩产能、 尤其是淘汰落后产能工作取得了一定 成效. 但据

2019 年1月14 日中国石化发布的 《2019 中国能源化工产业发展报告》 显示,

2019 年国内炼 油能力预计增加 4,500 万吨,达8.8 亿吨,增量全 部来自民营炼厂;

2020 年, 预计全国炼油产能将再 增1,500 万吨,突破

9 亿吨关口.在此背景下,我 国炼油产能过剩矛盾日益突出, 目前我国原油一次 加工能力已超过

8 亿吨,而2017 年原油实际加工 能力仅有 5.68 亿吨,产能利用率不足 70%,与世 界平均水平仍存在十几个百分点的差距. 产能结构性矛盾仍然突出. 一方面传统产能过 剩尚未根本改变,去产能任务仍较艰巨,特别是随 着近两年价格的回升,一些过剩投资冲动回升,炼 油行业近年来在........