PDF《中国货币政策执行报告》

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一、货币总量增速明显回升.1

二、金融机构存款增长加快.1

三、金融机构贷款较快增长.2

四、社会融资规模创历史同期最高水平.4

五、金融机构贷款利率总体有所下行.5

六、人民币汇率弹性明显增强.8

七、跨境人民币业务保持较快发展.9 第二部分 货币政策操作

10

一、灵活开展公开市场操作,常备借贷便利余额保持为零.10

二、两次实施定向降准.11

三、加强宏观审慎管理,继续发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节和结 构引导作用.12

四、加大信贷政策支持再贷款发放力度,支持金融机构扩大 三农 和小微企 业信贷投放.13

五、加强窗口指导和信贷政策引导.13

六、完善人民币汇率形成机制.14

七、深入推进金融机构改革.16

八、深化外汇管理体制改革.17 第三部分 金融市场分析

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一、金融市场运行.18

二、金融市场制度性建设.26 第四部分 宏观经济分析

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一、世界经济金融形势.29

二、中国宏观经济运行.37 第五部分 货币政策趋势

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一、中国宏观经济展望.47

二、下一阶段主要政策思路.49 V 专栏 专栏

1 关于社会融资成本问题的观察.7 专栏

2 定向降准.11 专栏

3 欧央行推出负利率政策和定向长期再融资操作.34 表表12014 年上半年分机构人民币贷款情况

4 表22014 年上半年社会融资规模

5 表32014 年1-6 月金融机构人民币贷款各利率区间占比

6 表42014 年1-6 月大额美元存款与美元贷款平均利率

6 表52014 年上半年银行间外汇即期市场人民币对各币种交易量

15 表62014 年上半年金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况 .....19 表72014 年上半年利率衍生产品交易情况

20 表82014 年上半年各类债券发行情况

22 表92014 年6月末主要保险资金运用余额及占比情况

25 表10 主要经济体宏观经济金融指标.30 图图1跨境贸易人民币结算情况.9 图2银行间市场国债收益率曲线变化情况.22 图3进出口增速与贸易差额.39

1 第一部分 货币信贷概况

2014 年上半年,银行体系流动性充裕,货币信贷和社会融资增 长较快,贷款结构继续改善.

一、货币总量增速明显回升

2014 年6月末,广义货币供应量 M2 余额为 121.0 万亿元,同比 增长 14.7%,比3月末高 2.6 个百分点.狭义货币供应量 M1 余额为 34.1 万亿元,同比增长 8.9%,比3月末高 3.5 个百分点.流通中货 币M0 余额为 5.7 万亿元, 同比增长 5.3%, 比3月末高 0.1 个百分点. 上半年现金净回笼

1620 亿元,同比多回笼

1025 亿元.总体看,2014 年以来 M2 增速波动上行,6 月末已明显高于全年 13%的预期目标,货 币环境较为宽松.

6 月末,基础货币余额为 28.0 万亿元,同比增长 8.6%,比年初 增加

8879 亿元.货币乘数为 4.32,比3月末和上年末分别高 0.10 和0.24.金融机构超额准备金率为 1.7%.其中,农村信用社为 4.4%.

二、金融机构存款增长加快

6 月末,全部金融机构(含外资金融机构,下同)本外币各项........