PDF《肖斌卿》

三、小 微企业信用评估指标体系构建小微企业是个体工商户、家庭式作坊企业、微型企业和小型企业的统称.本 文研究的 小 微企业 是符合《中小企业划型标准规定》中界定标准的小型和微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户等类型的客户.小 微企业客户主要有两个特点:(1) 企业规模小,缺乏抵押品且财务信息不透明.小 微企业因资产总值中固定资产占比较低而难以提供足够的抵质押品.此 外,财务制度不健全,财务信息不透明情况严重[4].这阻碍了银行通过硬信息评价小微企业信用情况的途径,提高了银行错误判断申请人信用情况的可能性,在一定程度上造成了供给型信贷配给的产生.( 2)组织形式简单,所有权・301・2016年第6期和经营权高度统一.多 数小微企业以个人独资或合伙形式经营,股权结构单一,具有较强的家族式经营特征.所 以在构建信用评价指标体系时需要重点考察企业主的特质.在 小微企业信用评估中,小微企业独特个性对其信用状况的影响需要被着重考虑.结 合已有研究,本文从企业基本面信息、企业财务信息、现金流信息和企业主特征四个方面进行小微企业信用评估因素的分析.(1)企业基本面信息.企 业基本面信息是对企业信用状况最直接的体现.企 业基本面状况主要从企业规模、企业生存年限、企业性质、行业门类等方面进行考察.企 业规模是企业当前经营状况的直接体现.企 业生存年限在一定程度上反映了企业的历史经营能力,而小微企业生存期限普遍较短.企业经济性质反映了企业所有权,一般认为国家控股和集体控股的企业信用情况较好.小 微企业中,私人绝对或相对控股企业和个体工商户占了绝大部分.在对企业产生影响的外部因素中,最重要和最直接的就是企业所处的行业状况.一 般认为,处于成长期的行业和较好市场环境的行业的企业发展前景更为理想,信用状况也相对会更好.小 微企业大多位于行业发展的末端,并且具有非常高的成长性和风险性.企 业所处的行业门类状况一般可以从行业发展阶段及前景、行业发展环境、行业市场现状等角度进行考察.小 微企业大部分分布在制造业、批发和零售业,在建筑业、住宿和餐营业、租赁和商务服务业等行业也有少量分布.根 据行业将小微企业进行划分,能够更好地提高模型的准确性和扩展性.(2)企业财务信息.因 为小微企业的信用违约风险与大中型企业相比具有异质性特征,所以在分析小微企业的企业财务状况对企业信用状况的影响作用和反映作用时,不能完全比照大中型银行.Altman 和Sabato 的研究表明,应用财务指标对小微企业样本构建的信用风险评估模型,其提前一年的预测精确度比对全部企业构建的模型的预测精确度高出约30% [ 10].Minnis 也支持了这一观点[5]. 由于我国小微企业具有财务信息严重不透明的显著特点,构建财务指标时不能完全套用大企业的构建方式.本 文从传统的 四要素 (偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个方面)构 建财务方面的指标体系.(3)现金流量信息.小 微企业资产规模较小,资产流动性差,生产经营种类较为单一,现金储备有限,并且信息不对称情况严重,使得其外源性融资渠道较少.因 此,小微企业一旦面临短期融资压力,或者陷入生产经营困境,通常就难以再次获得外源性资金的支持.在 这种情况下,资产负债类指标无法全面反映企业信用情况的变化,也无法精确估计其还款能力.Kim 认为,与资产价值等滞后指标相比,预期现金流作为估计小微客户的违约概率的指标更为有效[11].一方面,在缺乏外源性融资的情况下,小微企业自身生产经营产生的内源性资金尤为重要,其信用状况的变化表现在企业经营现金流的变化上.另 一方面,小微企业较低的固定资产占比意味着其投资周期较短,这代表企业资金能够快速流动和回笼的特点.并 且,基于现金流的预测模型以难以额外获得的外源性融资为假设条件[12 13], 符合小微企业的特点.实 践领域中,目前已有商业银行在处理小微企业贷款申请时,在关注资产价值类指标的同时,重视其现金流的变动情况.具 体而言,我们采用现金流充足性水平、紧急变现能力、融资约束程度差异、现金流入与还款方式的匹配度等指标.(4)企业主特征.小 微企业所有权和经营权高度统一的特点决定了企业领导人即企业主对企业信用情况的影响程度较深.美 国富国银行根据小企业业主评分而对小企业信用进行自动评分.学 术界也就企业主特征对小微企业信用情况影响的作用表示肯定.例 如,Levenson 和Willard 肯定了企业主信用特征的影响,认为企业主的还款意愿在很大程度上决定了小微企业的还款意愿[14].具体而言,我们采用企业主个人信用情况以及企业主个人信用情况与企业信用情况的紧密程度两个指标.