PDF《西安曲江文化产业投资（集团）有限公司》

2011 年度第一期短期融资券 募集说明书

3

第一章 风险提示及说明 投资者在评价发行人此次发售的短期融资券时,除本募集说明书提供的其他 各项资料外,应特别认真地考虑下述各项风险因素.

一、短期融资券的投资风险

(一)利率风险 国际、国内宏观经济环境变化,国家经济政策变动等因素会引起市场利率水 平的变化,市场利率的波动将对投资者投资本期短期融资券的收益造成一定程度 的影响.

(二)流动性风险 本期短期融资券将在银行间债券市场上进行流通,在转让时存在一定的交易 流动性风险,可能由于无法找到交易对象而难以将短期融资券变现.

(三)偿付风险 本期短期融资券不设担保,按期偿付完全取决于发行人的信用.在本期短期 融资券的存续期内,如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发行人的经营活 动产生重大负面影响,进而造成发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金, 将可能影响本期短期融资券的按时足额支付.

二、公司的相关风险

(一)财务风险

1、现金流波动较大的风险 发行人近年来一直处于快速投资扩张期,2007 年度-2009 年度现金流波动相 对较大,2007 年度现金净流量 87,807.87 万元,2008 年度现金净流量-64,634.99 万元,2009 年度现金净流量 500,085.54 万元,2010 年9月末现金净流量-250,268.67 万元.因此,发行人现金流波动相对较大,可能存在一定的流动性风险.

2、存货价格波动风险 2009年末,发行人存货净额为241,960.18万元,占资产总额比重为14.79%.从 发行人2009年末存货结构来看,公司存货主要是原材料、在产品、开发成本和产 西安曲江文化产业投资(集团)有限公司

2011 年度第一期短期融资券 募集说明书

4 成品.其中原材料936.47万元,库存商品3,191.99万元,开发成本214,025.31万元, 开发产品19,959.81万元,出租开发产品2,768.78万元,劳务成本285.33万元,周转 材料794.70万元,低值易耗品28.96万元.受宏观经济波动影响,国家产业政策不 断调整,发行人存货中的文化基础设施项目、土地等价格波动明显,存货价格波 动使企业面临一定的存货价格波动风险.2010年9月底,公司存货277,232.25万元, 较2009年底增长63,206.94万元,占2010年9月底资产总额比重为19.56%.

3、坏账损失的风险

2009 年末,发行人应收账款净额为 26,419.58 万元,占资产总额比重为 1.6%, 发行人计提了 4,294.51 万元的坏账准备,计提比例为 16.26%;

2009 年末,发行人 其他应收款净额为 390,864.31 万元,占资产总额比重为 23.89%,发行人计提了 1,464.96 万元的坏账准备,计提比例为 0.37%.目前,国际国内宏观经济走势仍未 明朗,企业生产经营还面临一定的不确定性因素,发行人应收账款和其他应收款 存在一定的回收不确定性,发行人可能出现坏账损失风险.

4、代建制应收款项风险 发行人下属子公司与曲江新区土地储备中心签署《西安曲江新区基础设施工 程委托建设合同》 ,由发行人子公司承担基础设施建设、城中村改造、经济适用房 建设等一些社会公益设施代建项目.发行人子公司主要负责前期工作、建设组织、 材料采购等事项,工程款项由该公司垫付前期资金,待工程量达到预算额30%时, 曲江土地储备中心按已完工进度的50%拨付建设资金,其余资金待工程完工并出 具竣工决算报告后三个月内一次性拨付.2009年末,发行人代建制应收账款 13,517.63万元.截止2010年9月末,代建制应收账款款项均已结清,无已确认收入 未收到款项的代建制应收账款.发行人存在一定的代建制应收账款不能及时划拨 的违约风险.