编辑: 黑豆奇酷 2019-07-02
英皇证券研究部新股概要 2018年6月29日 此刊物只作提供资讯,纯粹作为参考之用,并不构成买卖建议或任何要约或邀请购入或出售或其他方式交?本报告提及的证券,亦不代表英皇证券集团有限公司之立场.

此报告和报告中提供的资讯和意?,乃根霭媸毕嘈爬丛词艨 靠及准确之资料来源来编制,惟英皇证券集团有限公司并不就此等内容之准确性、完整性或正确性作出明示或默示之保证或声明. Drivenbyriseofsaleschannel 米技国际控股有限公司(1715.HK) Miji International Holdings Limited 融资比率/利率: 90%/1.08厘90%以上/另议 利息日数: 9日 招股资料 业务及相关资料 行业 家俱及家居用品 米技主要于中国销售,透过各种销售渠道于中国分销产品,主要 包括分销商,代销销售、电视平台、线上平台及公司客户,海外 亦透过亚马逊德国销售部分产品.而收益产生自销售辐热炉;

电 磁炉;

锅及平底锅;

以及其他小型厨房电器及橱柜.其中,Gala 系列辐热炉公司主要产品类别,2014至2016年间销售辐热炉产 生收益分别占总收益86.2%、93.9%及86.9%. 根莆褡柿,可以看到米技的收益和纯利均在逐年递增,而毛 利却略有下降.2014财年毛利率大降主要由于米技提供更多赠品 及奖励(厨房配件)予客户以刺激产品销售,而打开市场后的米技毛 利回升.截至去年7月底,毛利的增加主要由于建筑项目中需要产 品的公司客户数目增加,米技考虑到须在要求时限内交付大量产 品以及安装所需的人力资源及时间成本,向该等客户收取较高利 润. 中国的经济增长带来中国消费者的可动用收入不断增加,持续追 求更优质健康的生活,辐热炉这种节能环保的厨房电器,自然迎 合了当今社会提倡节能环保的大方向.中国电商平台与物流的成 熟使线上购物更加便捷,消费者在京东、苏甯、天猫上就可以购 买米技炉具.同时,米技也坚持进行电视营销,使不会上网的人 也能够及时获知最新讯息,变相开拓销售渠道. 每手股数 10,000 招股价(港元) 0.3至0.36 股份市值(港元) 4.5亿至5.4亿 公开发售股份数目 3.75亿 国际配售股份数目 3.375亿(90%) 香港公开发售股份数目 3750万(10%) 股份集资净额(港元) 约9400万(以招股价中位数0.33元计) 历史市盈率 约22.1倍至约26.5倍 保荐人 德健融资 招股日程 招股日期 2018/06/29-2018/07/05 定价日期 2018/07/06 公布售股结果日期 2018/07/13 退票寄发日期 2018/07/13 上市日期 2018/07/16 资金用途 ? 约32.1%用於在内地主要城市开设陈列室 ? 约23.9%用作偿还部分银行贷款 ? 约23.8%用作扩大及加强销售及营销能力 ? 约9.6%用作一般营运资金 ? 约6.9%用作米技电炉具智能化服务平台建设项目 ? 约3.6%用作开发炉灶产品组合 回拨机制

15 倍或以下 20%

15 倍或以上至

50 倍以下 30%

50 倍或以上至

100 倍以下

100 倍或以上 40% 50% 财务数 评析(3.5/5.0,5 分为最高分) 2017/12 2016/12 2015/12 而准疾方樯芟允,米技炉保证使用寿命10年以上,并且三 年内免费保修.米技炉高科技节能工作模式,能效高能耗低,费 用比煤气节约50%以上. 往年公司都有分红,去年盈利大幅减少也与上市前公司选择派 2640万元股息予控股股东有关.相信派息方面仍待上市后作进一 步观察厘定未来的可持续增长特质. 估值方面有一定溢价,但考虑到近期新股市场不少个股跌破招股 价,建议投资者留意市况再选择认购,基於其产品竞争力较强, 相信上市后有估值重估机遇. 人民币 人民币 人民币 (千元) (千元) (千元) 收益 255,384 228,092 216,750 销售成本 (118,879) (117,675) (113,611) 毛利 136,505 110,417 103,139 其他净开支 (109,838) (82,257) (81,764) 经营溢利 26,667 28,160 21,375 融资成本净额 (873) (255)

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