PDF《操盘建议》

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 兴业期货早会通报 2019.

05.23 操盘建议 金融期货方面:股指依旧缺乏驱动,短期内震荡格局难改. 商品期货方面:近期主要品种分化巨大、消息扰动较多,新单宜轻仓. 操作上: 1.近期郑棉定价中枢转向外盘,而后者尚无明确触底信号,CF 前多止损离场;

2.巴西食糖出口关税政策调整为存量因素、对郑糖实质影响有限,SR 不宜追空;

3.焦炭单边策略风险较大,而环保整改对远月支撑更强,可介入卖 J1909 买J2001 组合头寸. 操作策略跟踪 兴业期货研究部 021-80220262 更多资讯内容 请关注本司网站 www.cifutures.com.cn 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 仍缺驱动,震荡格局难改 周三(5 月22 日),股指弱势整理.上证综指收盘跌 0.49%报2891.70 点,深证成指跌 0.51%报9041.22 点, 创业板指跌 0.34%报1488.63 点. 两市成交额

4693 亿元, 较上日略有缩减. 盘面上,权重板块走势平淡,海南本地股、5G、芯片 和华为等概念股表现抢眼,农业板块亦有较大涨幅. 当日沪深

300、上证

50 和中证

500 期指主力合约基 差整体倒挂幅度较大,市场预期仍不乐观. 当日主要消息如下:1.美联储

4 月货币政策会议纪要 称,其经济仍面临下行风险,对加息须持耐心;

2.据国务 院,将深入推进市场化、法制化债转股,鼓励高杠杆优质 企业优先实施债转股. 目前基本面和政策面依旧缺乏驱动,而市场情绪亦无 明显变化.再从技术面看,股指上有阻力、下有支撑,预 计其短期内震荡格局难改. 操作具体建议:新单观望. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 李光军 021-80220273 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 国债 市场情绪谨慎,期债新单宜暂观望 上一交易日国债期货早盘小幅走弱,午后收复跌幅, 全天震荡运行,主力合约 TS

1906、TF1906 和T1906 分 别下跌 0.00%、0.05%和0.12%.近期公布的宏观数据表 现一般,中美贸易关系仍未出现好转迹象,但目前国内政 策支撑有加强迹象,市场整体情绪偏谨慎.流动性方面, 上一交易日资金成本略有下行,整体资金面较前期略有放 松.此外近期汇率有所稳定,对市场扰动减弱.目前海内 外宏观表现一般,但近期政策支撑或逐步走强,市场情绪 偏谨慎,建议暂时观望. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 张舒绮 021-80220315 从业资格: F3037345 投资咨询: Z0013114 橡胶 沪胶破位下跌,前多离场观望 沪胶昨日早盘大幅下挫,夜盘低位震荡,主力合约 RU1909 白天上涨 3.8%,夜盘下跌 1.94%,跌破 12000. 宏观面上,目前中美贸易关系略有缓和,宏观扰动因素减 弱,但昨日软商品集体下挫带动胶价走弱.同时海关对混 合胶监管政策有放松迹象,且国内产胶区降水有所增加, 割胶情况或出现好转,对胶价形成压力.但目前海外原料 价格持续走高,整体割胶情况仍有待观察.库存方面,近 期交易所和保税区库存持续回落,库存压力有限.综合来 看,目前市场情绪仍较为疲弱,基本面较前期略有转弱, 但仍存在部分支撑, 叠加昨天快速下跌后, 续跌动力有限, 新单暂时观望. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 张舒绮 021-80220315 从业资格: F3037345 投资咨询: Z0013114 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 有色 金属 (铜) 进一步下破动能存疑,沪铜新单不宜追空 当前宏观氛围持续偏空,美元维持高位运行,避险情 绪持续弥漫, 叠加终端需求表现不佳, 令铜价阶段性承压, 但一方面供应端持续偏紧,支撑仍在,另一方面技术面已 处阶段性低位,进一步下破动能存疑,综合考虑,新单不 宜追空. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 陈雨桐 021-80220260 从业资格: F3048166 有色 金属 (铝) 中美关系日趋紧张,沪铝新单暂观望 中美之间展开无硝烟的科技主权的争夺致避险情绪回 升,另外海德鲁即将复产将通过进口货源对国内价格形成 冲击,近期铝价连续回调.但我们依旧认为国内基本面相 对较强对沪铝形成支撑,建议沪铝前多持有,并关注铝价 能否站稳万四关口,新单不宜操作. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 樊丙婷 021-80220261 从业资格: F3046207 有色 金属 (锌) 冶炼厂复产逐步兑现,沪锌前空持有 美国打压华为持续发酵致避险情绪升温,叠加国内产 能陆续释放及内外需疲弱,锌锭或出现累库,利空因素聚 集施压锌价,因此建议沪锌前空持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 樊丙婷 021-80220261 从业资格: F3046207 有色 金属 (镍) 宏观供需双弱,沪镍前空持有 国内外镍铁新产能投产,供应压力集中体现,而需求 端终端消费乏力,300 系不锈钢库存继续累积,基本面疲 软格局延续, 叠加整体宏观氛围不佳, 市场避险情绪升温, 预计沪镍维持弱势,前空继续持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 樊丙婷 021-80220261 从业资格: F3046207 原油 供应端支撑限制下行空间,激进者原油前多轻仓持有 一方面,国际贸易的紧张局势持续,打压原油需求预 期,另一方面,美国原油库存大增 1%,刷新

2017 年8月以来最高水平,同时汽油柴油,甚至库欣地区的库存均 增加,同时传统需求旺季的即将来临之际,美国炼厂开工 率不增反降,明显差于往年同期,诸多利空之下令油价承 压;

然中东局势虽暂归于平静,但潜在的风险仍存,是油 价下方的重要支撑,原油彻底扭头下行言之尚早,供应趋 紧需求不佳的矛盾令油价走势纠结,策略方面,新单暂观 望,激进者前多可继续持有. 单边策略建议:多SC1906;

入场价:510.8;

动态: 持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 陈雨桐 021-80220260 从业资格: F3048166 钢矿 建筑业用钢需求强于制造业,买螺纹卖热卷组合持有

1、螺纹、热卷:供应端,当前利润下,提高铁矿石 入炉品位以及增加废钢添加比例等手段性价比明显下降, 电炉钢盈利水平不高,钢材供应增长空间有限,不过在有 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 利润的条件下,钢厂亦无减产动力,限产执行力度不佳, 预计钢材供应大概率维持高位.昨日 ZG 数据显示,本周 螺纹钢产量环比增加 0.81%至412.26 万吨,热卷产量环 比下降 0.39%至384.40 万吨.需求端,受益于房地产高 开工以及施工增速上行,刚需韧性较强,本周现货成交表 现良好,预计库存继续维持去化状态.昨日 ZG 数据显示, 螺纹厂库环比降 9.77%,社库环比降 3.78%;

热卷社库环 比降 3.72%.同时,原材料铁矿石、焦炭价格均维持强势, 炼钢成本上移,亦对钢价形成支撑.不过,受高价资源成 交依然不畅,且梅雨天气将近,市场对需求的持续性依然 有一定担忧,叠加钢材高产量局面大概率将持续,短期内 钢价向上突破的动力有限.分品种看,当前唐山限产执行 力度不及预期,热卷供应下降空间有限,叠加钢厂利润收 窄后增产动力减弱,螺纹产量与热卷产量的增速差缩小;

同时,房地产表现强劲使得建筑业用钢需求预期依然强于 制造业用钢需求预期, 因此卷弱螺强局面或持续. 综合看, 钢价区间震荡为主,热卷仍弱于螺纹.关注今日公布的 MS 产存数据.策略建议:单边:热卷

1910 前空轻仓持 有,若本周库存出现超预期下降,则离场观望;

组合:继 续持有买螺纹 1910-卖热卷

1910 组合.

2、铁矿石:虽然淡水河谷 Brucutu 矿山

1 个月内复 产的消息对市场情绪造成短期冲击,但是该矿山复产尚需 时间,且第一阶段复产产能相对有限,加之今年淡水河谷 及力拓均已下调年度生产(发运)计划,短期内铁矿石供 应缺口较难弥补,当前港口铁矿石库存同比已明显下降. 新一期澳矿发运继续回升,但巴西矿发运仍在减少,事故 造成的停产对巴西矿发运的影响仍在发酵,而最近一期到 港量仅小幅增加

40 多万吨.考虑到唐山限产仍无趋严迹 象,ZG 周度钢材产量仍在小幅增加,铁矿石需求支撑较 强,预计疏港量或维持高位,在到港量仅微增的情况下, 港口铁矿石库存可能继续减少,从而对铁矿石价格形成支 撑.同时,人民币贬值对于进口矿成本的抬升,亦对铁矿 石价格形成支撑.综合看,铁矿石价格偏强震荡.策略建 议:单边:铁矿石

1909 合约维持偏多操作,谨慎者可逢 低介入铁矿石 9-1 正套.关注本周港口库存变化. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 煤炭产 业链 环保预期持续发酵, 远期供应收缩概率逐步增强, 卖J1909 买J2001 入场 1.动力煤:供应端:陕蒙地区环保及安检高压常态化, 其中陕西地区煤管票限制较严,煤矿多以检修方式规避影 响,内蒙地区煤管票认领周期缩短,煤矿多以核定产能生 产.动力煤主产地供应相对平稳.需求端:天气尚未进入 大面积炎热状态,叠加新能源替代效应,短期电厂日耗难 有起色,再加上下游电厂库存较高,补库需求亦受限制. 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 不过进入

6、7 月以后,民用电有望大幅增加,电厂日耗 有望大幅增加,迎来为期

2 个月的火电需求旺季,届时或 将进入下游电厂被动去库阶段,电厂采购需求亦将随之增 加,7 月旺季合约依然有较强支撑.综合看,郑煤走势偏 震荡,7-9 价差有进一步扩大的动力.策略建议:新单暂 时观望,等待多单入场机会,继续轻仓持有买 ZC907-卖ZC909 组合. 2.焦煤、焦炭: 焦炭:昨日,吕梁市环保工作小组对

12 个水污染环 境突出问题挂牌督办,涉及

3 家焦化企业,虽有不同程度 限产但据悉均已更新污水处理设备,或对近期焦炭产量影 响有限;

另外,山西省环保特别排放限值不达标的焦企将 于10 月停产,对远期焦炭供应影响较大;

考虑到山西环 保问题仍将持续发酵,后续整改方案将下月中旬前出台, 具体实施措施将于下半年落实,远月焦炭供应收缩概率明 显强于近月.需求方面,唐山限产落实缓慢,北方高炉开 工率仍处于中高位,焦炭需求短期内或仍维持较高水平. 现货方面, 焦炭第三轮提涨基本落地, 钢厂利润大幅压缩, 后续提涨难度增加.期现方面,9 月合约仍处于升水状态, 近期盘面涨幅过大,短期内高位或难以维持.综合来看, 焦炭走势或延续宽幅震荡. 焦煤:产地煤方面,山西煤监局发布 1-4 月煤矿生产 安全情况,全省煤矿安全生产形势依然严峻,安全生产检 查或仍将持续;

进口煤方面,蒙煤进口较为稳定,日均通 关量维持在

800 车左右,澳煤进口继续受限,加之近期汇 率持续走低,远期到岸煤价和国内低硫资源已经倒挂.需 求方面,下游焦化厂生产积极性不减,短期内对焦煤需求 存在较强支撑,但考虑到本次山西环保限产预期较强,焦 煤需求增长或将大概率受限.综合来看,焦煤走势或维持 高位震荡. 操作建议上,山西环保整改问题持续发酵,对远期焦 炭供给产生较大影响,加之目前

9 月合约仍然升水现货, 有较高的安全边际,卖J1909-买J2001 可入场. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 甲醇 下游亏损加剧,华东现货率先下跌 本周西北现货价格持续上涨,厂家多以停售且库存处 于低位.华东成交自周三开始转淡,现货报价下调,基差 再度扩大至

100 点以上.华南到港量偏多,贸易商积极出 货.下游方面,华北及华东安检力度增强,甲醛开工再度 受限;

二甲醚昨日豫北地区跌破

3000 元/吨,企业亏损近

200 元/吨;

受中美贸易争端影响, 醋酸出口订单集中交付, 价格小幅上涨;

MTBE 受成品油市场成交不佳拖累.目前 随着甲醇价格上涨, 传统下游亏损加剧, 且昨日

09 合约 K 线呈十字星走势,预示盘面即将有较大变化,谨防短期回 研发部 杨帆 021-80220265 从业资格: F3027216 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 调至

2500 以下.中长期考虑到美伊关系紧张,依然看........