PDF《贸易战卷土重来,螺纹钢上行遇阻》

贸易战卷土重来,螺纹钢上行遇阻 摘要: 钢厂产量持续增加,螺纹周度产量创历史新高,贸易战升温背景下,宏观偏弱,钢材需 求难以大幅增长,重点关注库存变化.

铁矿石受巴西溃坝后复产不确定性影响,近期存在较 大波动,建议择机空远月.焦炭尽管在产业政策上预计偏紧,但港口库存持续维持高位,当 前螺焦走势分化建议观望. 交易策略:RB1910 在3820 开空,止损 3870,目标 3670;

I1909 建议在

655 做空,止损 670,止盈 600.焦炭建议观望.

一、上周回顾 图1-1:螺纹

1910 合约上周走势 数据来源:Wind,神华研究院 上周螺纹开盘 3760, 收盘 3746, 本周最高 3814, 最低 3705, 下跌

65 点, 跌幅 1.71%. 持仓量

232 (-2.8) 万手, 周成交量

1664 (+1020)万手.螺纹钢高位震荡. 图1-2:焦炭

1909 合约上周走势 数据来源:Wind,神华研究院 上周焦炭开盘 2030, 收盘 2167, 本月最高 2174, 最低 2017.5, 上涨 128.5 点,涨幅 6.30%.持仓量 35.08(+10.5)万手,周成 交量 216(+160)万手.

二、钢材供需分析 2.1 供应分析 1.产能与产量 图2-1:重点钢企旬日均粗钢产量 数据来源:Wind,神华研究院 据中钢协统计数据显示,4月中旬重点钢企粗钢日均产量200.57 万吨,较上一旬增加 2.59%,产量创历史新高. 图2-2:月度粗钢、生铁产量与同比增速 数据来源:Wind,神华研究院 据国家统计局,2019 年3月我国粗钢产量 8032.6 万吨,同比 增长 2.%.

2019 年3月我国生铁产量 6615.2 万吨, 同比增长 7.6%. 2.2 需求分析 1.地产基建需求

2019 年中国 1-3 月房地产开发投资同比增 11.8%,增速比 1-2 月份提高 0.2 个百分点;

3 月商品房销售面积同比下降 0.9%,降幅比 1-2 月份收窄 2.7 个百分点. 2. 成交与库存状况 图2-3:螺纹钢社会库存 数据来源:Wind,神华研究院

5 月9日35 个主要城市螺纹库存,本周 632.72 万吨,周环比 减少 17.7 万吨,钢材去库存趋缓. 图2-4:重点钢企钢材库存 数据来源:Wind,神华研究院 截至

3 月下旬末,会员钢铁企业钢材库存量 1282.52 万吨,比 上一旬增加 47.9 万吨,钢厂库存有所增加. 2.3 期现价差与成本分析 1.期现基差 图2-5:螺纹钢基差 数据来源:Wind,神华研究院

5 月10 日,螺纹钢基差为

354 元/吨,环比上周减少

56 元/ 吨,基差有所降低. 2.生产成本 图2-6:螺纹钢现货生产成本 数据来源:Wind,神华研究院

5 月10 日,螺纹钢现货生产成本

3150 元/吨,环比上周增加

36 元/吨,生产成本略有增加. 3.盘面利润 图2-7:螺纹钢盘面吨钢利润 数据来源:Wind,神华研究院

5 月10 日,螺纹钢盘面吨钢利润为

459 元/吨,环比上周减少

212 元/吨,盘面利润大幅下滑,处于近半年来较低水平.

三、焦炭供需分析 3.1 焦炭月度产量 图3-1:焦炭累计产量与同比增长 数据来源:Wind,神华研究院

2019 年3月焦炭产量

3810 万吨,同比增长 5.4%. 3.2 焦炭需求 图3-2:样本钢厂焦炭平均可用天数 数据来源:Wind,神华研究院 截至

2019 年5月10 日, 大型钢厂焦炭平均可用天数为 13.98 天, 与上期减少 0.27 天, 平均可用天数持续降低, 高于去年同期. 3.3 焦炭库存 图3-3:焦炭港口库存 数据来源:Wind,神华研究院 截至

2019 年5月10 日, 焦炭四大港口库存合计为

457 万吨, 周环比增加

4 万吨.港口库存持续新高,为近

5 年同期最高水平.

四、总结 目前 RB

1910、I