PDF《钢矿 6 月报：供给矛盾凸显库存压力,钢价震荡下行》

5 月28 日,螺纹测算的即期利润为

602 元/吨,较上月低下降

330 元/吨,5 月份平均利润为

780 元3/吨,较4月平均利润下降

189 元/吨;

热卷即期利润为

402 元/吨,下降

270 元/吨,5 月份平均利润为

555 元 /吨,较4月平均利润下降

157 元/吨.另一方面,电炉炼钢利润也出现小幅回落,华东电炉炼钢利润为

228 元 /吨, 下降

68 元/吨. 虽然利润出现较大幅度回落, 但钢厂仍保持较高利润水平, 钢厂依然有较强的生产意愿. 图3:螺纹高炉,电炉利润 单位:元/吨 资料来源:Wind,信达期货研发中心 2.2 供给:产量预计稳中有升

2019 年1-4 月,钢材产量同比大幅增加.其中,全国生铁产量为 26264.5 万吨,同比增长 9.6%,累计增 速扩大 0.3 个百分点;

全国粗钢产量为 31496.1 万吨,同比增长 10.1%,累计增速扩大 0.2 个百分点;

全国钢 材产量为 37086.1 万吨,同比增长 11.1%,累计增速扩大 0.3 个百分点. 图4:生铁、粗钢产量及增速 单位:万吨,% 资料来源:Wind,信达期货研发中心

4 图5:钢材产量,预估日均粗钢产量 单位:万吨,% 资料来源:Wind,信达期货研发中心,中国钢铁

5 月份,虽受唐山、邯郸等地非采暖季限产影响,中旬高炉产能利用率稍有回落,但高炉开工率和产能利 用率总体高于

4 月份.综合高炉数据以及螺纹钢周度产量来看,预计

5 月份钢材月度产量仍将大幅增长.展望

6 月份,钢材的供给主要受生产利润、钢厂检修和环保限产等因素影响,据了解截止到月底暂未出现大量检修 计划;

环保限产方面,根据《唐山市重点行业

2019 年第二至三季度错峰生产实施方案》,唐山

5、

6、7 月份 由区域一执行非采暖季错峰生产方案.因此,预计

6 月份钢材供给总体延续稳中有升的态势. 图6:高炉产能利用率,电炉产能利用率 单位:% 资料来源:Wind,信达期货研发中心

5 图7:螺纹、热卷产量 单位:万吨 资料来源:Wind,信达期货研发中心 2.3 需求:需求总体平稳,预计存阶段性错位 2.3.1 地产:新开工预计难有增长,施工存量支撑钢材需求韧性

2019 年1-4 月, 房屋新开工面积 58552.34 万平方米, 同比增长 13.1%, 较1-3 月增速扩大 1.2 个百分点. 商品房销售面积 42085.45 万平方米,增速-0.3%,增速回升 0.6 个百分点.其中,现房销售面积 6418.53 万平 方米,增速-19.6%,增速继续下滑;

期房销售面积 35666.92 万平方米,增速 4.3%,增速扩大 1.1 个百分点.

2019 年1-4 月,购置土地面积累计同比下降 33.8%,开发商拿地不积极,后续房屋新开工面积增速料难有 较大增长. 图8:商品房待售面积、房屋新开工面积 单位:万平方米,%

6 资料来源:Wind,信达期货研发中心 今年地产新开工情况与去年很相似,在销售增速下滑的情况下,开发商以期房销售为主,房屋达到预售条 件后施工放缓加速推盘,用以回流资金.因此,在前期高开工带动下,出现

2019 年施工面积持续回升,但竣 工面积依然保持负增长.不同的是,去年商品房销售虽然不乐观,但开发商拿地依然比较积极,而今年连续

3 月购置土地面积增速在-33%以下,大幅低于去年同期.开发商拿地偏谨慎,对后续房屋新开工增长或带来较大 压力. 另一方面,

4 月份财政部发布 《关于下达

2019 年中央财政城镇保障性安居工程专项资金预算的通知》 公布 了2019 年城镇棚户区计划改造套数共计 285.29 万套,较2018 年计划改造套数减少近 51%. 图9:房地产开发投资增速、房地产开发资金来源 单位:% 资料来源:Wind,信达期货研发中心 虽然房屋新开工或难有较大增长,但是经过前期的积累,施工面积达 722569.23 万平方米,大量的施工存量或 将维持钢材需求韧性.