PDF《宏观经济》

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 宏观深度模板 证券研究报告・宏观动态

2017 年地方政府投资增速目标的兑现程度 ――宏观经济周报(18.

01.21-18.01.27) 近期一些省市陆续公布

2017 固定资产投资增速目标.公布 目标的

23 个省市加权增速目标 12.4%,高于

2016 年加权实际增 速.如果这些计划都能实现的话,预计

2017 年投资增速将会有 较上年回升.但我们整理的数据显示,自2014 年开始,地方政 府设定的投资增速目标实现的比例较低.从这一角度看,对地方 政府投资增速能否普遍 实现 需谨慎看待. 从高频监测数据看,春节错位导致发电耗煤、地产销售增长 较快.生产方面,发电耗煤增速因春节错位回升、高炉开工率低 位持平,浮法玻璃产能利用率持平,尿素企业开工率回落.价格 方面,上游原油价格回升、铁矿价格总体下降,煤炭价格回落, 中游钢铁价格回落,玻璃价格回升,水泥价格回落,有色价格回 升.库存方面,上游原油、煤炭库存分化,铁矿石库存回落,中 游钢铁库存回升、 有色库存分化.需求方面,汽车零售增速回落,

1 月下旬房地产销售因春节错位增长较快. 流动性方面, 本周央行资金净回笼, 市场资金利率整体回落;

十年国债收益率回落;

人民币对美元升值;

2 月2日当周逆回购 到期量为

7200 亿. 重要新闻梳理:2017 年12 月工业企业利润:增速下行,中 期压力犹存,结构有望优化.部分地方两会:去产能与补短板并 举. [table_invest] 黄文涛 [email protected] 010-85130608 执业证书编号:S1440510120015 研究助理:董敏杰 [email protected] 010-85130232 研究助理:徐灼 [email protected] 010-86451015 发布日期:

2018 年1月29 日 相关研究报告 [table_report] 18.01.26 宏观动态:利润增速下行,中期压力犹 存,结构有望优化――12 月及全年工业 企业利润数据点评 18.01.25 宏观深度: 【产业之思】系列研究之一: 行业集中度提高会带来利润率上升吗 18.01.24 宏观动态:全国居民人均收入增速为何 会同时高于城、乡增速?――国内宏观 经济周报(18.01.14-18.01.20) 宏观经济 宏观经济研究 宏观经济报告 请参阅最后一页的重要声明 正文目录

一、深度思考:2017 年地方政府投资增速目标实现了吗?1

二、高频数据跟踪:上游原材料价格回升,部分企业产能利用率提高.2

三、流动性观察:市场资金利率整体回落

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四、每周要闻梳理

8 宏观经济研究 宏观经济报告 请参阅最后一页的重要声明

图表目录 图1:气温变动与 CPI 鲜菜价格变动:月度数据 错误!未定义书签. 图2:农业部鲜菜批发价格与 CPI 菜价同比增速 错误!未定义书签. 图3:气温变动与 CPI 鲜菜价格变动:旬度数据 错误!未定义书签. 图4:气温变动:与上年同期以及历史均值水平的比较.错误!未定义书签. 图5:RJ/CRB 指数与 CRB 指数.2 图6:OPEC 一揽子原油价格

2 图7:原油期货结算价

3 图8:原油库存

3 图9:六大发电集团煤炭库存

3 图10:炼焦煤库存

3 图11:铁矿石价格指数

4 图12:港口铁矿石库存

4 图13:钢铁价格指数

4 图14:主要城市钢材库存规模

4 图15:钢铁高炉开工率

5 图16:LME 主要品种金属价格环比增速.5 图17:LME 主要品种金属库存:环比增速.5 图18:发电耗煤量同比增速(5 图19:全国水泥价格指数