PDF《三钢闽光（002110）》

2 附表:财务预测与估值 资产负债表(百万元)

2017 2018E 2019E 2020E 利润表(百万元)

2017 2018E 2019E 2020E 现金及现金等价物

3686 11133

15567 20565 营业收入

22461 38183

38565 38950 应收款项

2757 5126

5177 5229 营业成本

16599 27683

27959 28239 存货净额

1482 4629

4656 4692 营业税金及附加

187 305

309 312 其他流动资产

264 573

578 584 销售费用

76 115

116 117 流动资产合计

8190 21460

25979 31071 管理费用

198 433

360 364 固定资产

6671 8733

8874 8946 财务费用

70 (185) (258) (376) 无形资产及其他

327 314

300 287 投资收益

59 0

0 0 投资性房地产

357 357

357 357 资产减值及公允价值变动

1 (3) (3) (3) 长期股权投资

207 206

206 205 其他收入 (95)

0 0

0 资产总计

15751 31070

35717 40867 营业利润

5296 9830

10076 10292 短期借款及交易性金融负债

1186 1500

1500 1500 营业外净收支

1 (300)

10 10 应付款项

1084 6048

5933 5903 利润总额

5297 9530

10086 10302 其他流动负债

1910 6947

6411 6180 所得税费用

1307 2382

2522 2576 流动负债合计

4180 14494

13844 13584 少数股东损益

0 0

0 0 长期借款及应付债券

225 225

225 225 归属于母公司净利润

3990 7147

7565 7727 其他长期负债

335 336

338 339 长期负债合计

560 562

563 565 现金流量表(百万元)

2017 2018E 2019E 2020E 负债合计

4740 15056

14407 14148 净利润

3990 7147

7565 7727 少数股东权益

0 0

0 0 资产减值准备 (6) (0) (0) (0) 股东权益

11011 16014

21310 26718 折旧摊销

420 749

869 939 负债和股东权益总计

15751 31070

35717 40867 公允价值变动损失 (1)

3 3

3 财务费用

70 (185) (258) (376) 关键财务与估值指标

2017 2018E 2019E 2020E 营运资本变动 (1990)

4177 (733) (353) 每股收益 2.90 4.37 4.63 4.73 其它

6 0

0 0 每股红利 0.27 1.31 1.39 1.42 经营活动现金流

2419 12076

7703 8316 每股净资产 8.02 9.80 13.04 16.35 资本开支 (571) (2800) (1000) (1000) ROIC 38% 72% 90% 84% 其它投资现金流

0 0

0 0 ROE 36% 45% 35% 29% 投资活动现金流 (609) (2799) (999) (999) 毛利率 26% 28% 28% 28% 权益性融资

0 0

0 0 EBITMargin 24% 25% 25% 25% 负债净变化

0 0

0 0 EBITDAMargin 26% 27% 28% 28% 支付股利、利息 (368) (2144) (2269) (2318) 收入增长 59% 70% 1% 1% 其它融资现金流 (387)

314 0

0 净利润增长率 331% 79% 6% 2% 融资活动现金流 (1124) (1830) (2269) (2318) 资产负债率 30% 48% 40% 35% 现金净变动

686 7446

4435 4998 息率 1.6% 9.1% 9.6% 9.8% 货币资金的期初余额

3001 3686

11133 15567 P/E 5.9 3.9 3.7 3.6 货币资金的期末余额

3686 11133

15567 20565 P/B 2.1 1.8 1.3 1.0 企业自由现金流

1927 9361

6502 7026 EV/EBITDA 4.9 4.1 4.0 3.9 权益自由现金流

1540 9814

6695 7307 资料来源:Wind、国信证券经济研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

3 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计

6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计

6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计

6 个月内,股价表现介于市场指数 ± 10%之间 卖出 预计

6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 行业 投资评级 超配 预计

6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计