PDF《淡季不淡 吨钢利润维持高水平》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业周报东兴证券股份有限公司证券研究报告淡季不淡 吨钢利润维持高水平 ――钢铁行业数据周报

2018 年08 月13 日 看好/维持 钢铁 周度报告 投资观点:

1、淡季不淡,总库存微降,原料价格涨势缓慢传导至钢材产品 ? 社会库存:总库存微降,螺纹钢降,线材和热轧板卷升.

本周螺纹钢库存 降低 2.35%, 线材和热轧板卷社会库存分别较上周增加 2.67%和2.33%, 冷 轧库存不变.螺纹钢、线材、热轧板卷和冷轧的库存分别高于去年同期水 平4.60%、17.05%、4.31%和10.21%.总社会库存降幅为 0.06%,高于去年 同期水平 7.6%. ? 铁矿石、焦炭期现同涨,废钢价格继续上涨.本周内58%、62%粉矿价格分 别上涨5.12%和4.35%,66%铁精粉价格上涨1.48%,PB粉、巴卡粉和印度 63.5%粉矿价分别上涨6.64%、2.76%和4.35%.巴西图巴朗-青岛铁矿石运 价上涨0.64%、 西澳-青岛铁矿石运价下降4.73%. 周内焦炭价格上涨7.59%, 废钢价格上涨3.4%,焦煤和石墨电极价格稳定,方坯价格上涨1.56%.铁 矿期货价格上涨4.5%,焦炭期货价格下降0.3%. ? 钢材价格现涨期跌,现货价格涨幅弱于上游原料.本周螺纹钢、冷轧、 热轧和中厚板现货价格分别上涨 1.90%、0.42%、0.23%和1.14%;

螺纹钢 和热轧板卷期货价格跌幅分别 0.6%和1.2%,

2、限产压力不减,供给持续收缩,吨钢利润维持较高水平 ? 受环保限产影响,本周全国高炉开工率持续降低.本周全国高炉开工率下 降0.8 个百分点,唐山钢厂高炉开工率较上周降 0.6 个百分点,唐山钢厂 产能利用率下降 1.4 个百分点. 全国和唐山高炉开工率分别低于去年同期 水平

11 和27 个百分点,唐山产能利用率低于去年同期

20 个百分点. ? 长短流程的成本滞后毛利均提高,长期依然维持高水平.本周螺纹钢、 热轧板卷、冷轧和中厚板的成本滞后毛利分别上升

83 元/吨、22 元/吨、

31 元/吨和

57 元/吨,当前值分别为

1025 元/吨、957 元/吨、796 元/吨和

977 元/吨.电炉螺纹钢的成本上涨 1.3%,吨钢成本为

3201 元.电炉螺纹 钢的成本滞后毛利上涨

28 元/吨,当前毛利为

474 元/吨,与高炉相比毛 利差距扩大 11%,目前高炉螺纹钢吨钢毛利高于电炉螺纹钢

551 元.

3、投资建议:关注环保限产和宏观边际宽松带来估值修复 ? 供给收缩,需求预期向好.在宏观环境边际改善的背景下,建议继续关注 重点布局长材产品、高业绩增长和高弹性的公司标的.本周投资组合收益 跑赢大盘 0.7 个百分点, 下周投资组合: 三钢闽光 (25%) 、 韶钢松山 (25%) 、 华菱钢铁(25%)和宝钢股份(25%) . 郑闵钢 010-66554031 [email protected] 执业证书编号: S1480510120012 行业指数走势图 资料来源:东兴证券研究所

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4000 5000 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May -18 Jun-18 申万钢铁 沪深300指数 P2 东兴证券行业周报 钢铁行业:淡季不淡 吨钢利润维持高水平 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 一周行情回顾 本周内 SW 钢铁涨跌幅为 3.2%,上证综指涨跌幅 2.3%,跑赢大盘 0.9 个百分点,在申 万28 个板块中表现位列第

8 位.其中个股涨幅前五为西宁特钢(12.6%) 、八一钢铁 (9.9%) 、金洲管道(9.7%) 、韶钢松山(9.2%) 、永兴特钢(8.1%) .本周投资组合收 益为 3.0%,跑赢大盘 0.7 个百分点. 图1本周板块涨跌幅 数据来源:Wind,东兴证券研究所 图2本周个股涨跌幅 数据来源:Wind,东兴证券研究所 3.2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 行业周涨跌幅(申万) 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 西宁特钢 八一钢铁 金洲管道 韶钢松山 永兴特钢 杭钢股份 久立特材 凌钢股份 华菱钢铁 大冶特钢 酒钢宏兴 新兴铸管 包钢股份 武进不锈 本钢板材 重庆钢铁 柳钢股份 宝钢股份 马钢股份 三钢闽光 首钢股份 河钢股份 安阳钢铁 鞍钢股份 新钢股份 方大特钢 本钢板 B 南钢股份 太钢不锈 沙钢股份 常宝股份 山东钢铁 *ST 抚钢 个股涨跌幅 东兴证券行业周报 钢铁行业:淡季不淡 吨钢利润维持高水平 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表1涨幅和跌幅居前五的个股 简称 涨跌幅 简称 涨跌幅 涨幅前五 涨幅后五 西宁特钢 12.6% 鞍钢股份 1.4% 八一钢铁 9.9% 新钢股份 1.3% 金洲管道 9.7% 方大特钢 1.2% 韶钢松山 9.2% 本钢板 B 0.7% 永兴特钢 8.1% 南钢股份 0.4% 资料来源:Wind,东兴证券研究所 2. 一周价格及库存 2.1 一周价格情况 2.1.1 原料价格:焦炭、铁矿石、废钢价格均上涨 本周内铁矿石价格上涨, 58%、 62%粉矿分别上涨 5.12%和4.35%, 66%铁精粉上涨 1.48%, PB 粉和巴卡粉涨幅分别达到 6.64%和2.76%,印度 63.5%粉矿价上涨 4.35%.本周内 铁矿石海运费变化分化,巴西图巴朗-青岛铁矿石运价上涨 0.64%、西澳-青岛铁矿石 运价下降 4.73%.周内焦炭价格上涨 7.59%,废钢价格上涨 3.4%,焦煤和石墨电极价 格稳定,方坯价格上涨 1.56%. 表2本周原料价格走势 原料指标 2018-08-10 2018-08-09 2018-08-03 2018-07-10 一天涨跌幅 一周涨跌 月涨跌 铁矿石价格指数:62%粉矿:CFR 青岛港(MBIOI-62%)