PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 地条钢出清待兑现,转折或在四月 报告摘要: [Table_Summary] ? 整体观点:地条钢出清待兑现,转正或在四月

3 月份钢厂生产活跃,需求释放加快,但预期透支主导钢价回调.

3 月份钢厂生产活动持续活跃.在高利润的诱导下,停产产能有积极复 产的趋势. 同时由于天气转暖, 需求释放加快, 社会库存连续

6 周下降. 钢厂产量增加明显的同时,出口出现较大幅回落,结合社会库存下降, 可以判断终端需求消化能力良好. 但1-2 月份中间及终端环节提前备货 已经体现出对需求的透支,主导了

3 月份钢价震荡回调的走势.

4 月份钢市压力不减,但地条钢实质出清仍将提供支撑,转折或在

4 月.4 月份出口预期仍将处于低位,叠加钢厂高开工率和复产增多, 可能将形成较大供需矛盾, 钢市仍可能持续调整. 楼市调控收紧及货币 政策趋紧,仍可能加大价格压力.不过我们认为

4 月也可能是转折点, 主要的逻辑仍在于供给端.从发改委、工信部等部委频繁的表态中,我 们判断

4、5 月是地条钢出清的关键节点.虽然前期市场情绪对地条钢 出清有所预期, 但我们一直认为基本面仍未兑现. 近期徐乐江点名多地 地条钢 死灰复燃进一步坚定了我们的判断.我们判断

4、5 月份将 开启的 地条钢 专项督查将是基本面兑现的信号.从时间节点上,目 前板块在回调中蓄力,一旦 地条钢 实质出清,钢价和板块将继续出 现行情. 雄安新区短期将点燃市场热情,需求未必超预期,但供给端将有 支撑.雄安新区规划建设以特定区域为起步区先行开发, 起步区面积约 100平方公里, 中期发展区面积约200平方公里, 远期控制区面积约2000 平方公里. 我们认为短期需求释放未必能有超预期表现, 但因为新区规 划带来的对周边产能淘汰力度加强, 将在供给端形成比需求端更强力的 支撑.不过不管基本面如何,短期市场热情必将有所反应,河钢股份、 首钢股份和新兴铸管可能受益. 择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线,持续推 荐:鞍钢股份(业绩好估值低、国企改革) 、抚顺特钢(重组预期、军 工需求) 、马钢股份(铁路投资、一带一路) 、太钢不锈(铁路投资、一 带一路) 、方大特钢(经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需 求增量) 、 永兴特钢(转型预期) 和金洲管道(大股东变更、 油气回暖) . 短期推荐因雄安新区带来的市场热情, 推荐关注河钢股份、 首钢股份和 新兴铸管. ? 股市回顾:钢铁板块持续下跌,排名所有板块第六 ? 供需格局:高炉开工率继续回升,盈利面高位微降 ? 库存情况:社会库存连降六周,铁矿石库存破新高 ? 钢价走势:钢价震荡走弱,铁矿石大幅下跌 ? 一周消息关注:雄安新区、自贸区、去产能会议、年报密集发布 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 -4.60% 6.07% 18.26% 相对收益 -4.69% 1.66% 11.15% [Table_Market] 重点公司 投资评级 金洲管道 买入 马钢股份 增持 大冶特钢 增持 方大特钢 买入 钢研高纳 增持 抚顺特钢 增持 鞍钢股份 买入 [Table_Report] 相关报告 《东北钢铁行业动态:短期下行通道确立, 下跌之后仍有行情 20170326》 2017-03-27 《东北钢铁行业动态:回调压力仍未完全释 放20170319》 2017-03-20 《东北钢铁行业动态:钢价如期回落,库存 压力减弱(20170312)》 2017-03-16 《东北钢铁行业动态: 钢市景气攀升至高位, 板块预期阶段性回落 20170305》 2017-03-08 [Table_Author] 证券分析师:唐凯 执业证书编号:S055051612001 执业证书 研究助理:杨坤河 研究助理 执业证书编号:S0550116060009