PDF《优于大势》

18500313059 yangkh@@nesc.cn 执业证书

18500313 研究助理:杨坤河 执业证书编号:S0550116060009 /钢铁 发布时间:2017-04-05 请务必阅读正文后的声明及说明

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19 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 整体观点:地条钢出清待兑现,转折或在四月

3 月份钢厂生产活跃,需求释放加快,但预期透支主导钢价回调.3 月份 PMI 生产指数 52%,达到了

2016 年6月以来的最高.同时,与生产相关的采购量指数、 原材料进口指数、原材料库存指数均处于扩张区间,显示钢厂生产活动持续活跃. 在高利润的诱导下,停产产能有积极复产的趋势.3 月全国粗钢产量达 6754.03 万吨,日均产量 217.87 万吨,环比增加 6.12 万吨,增幅 2.89%,增幅明显.同时由于 天气转暖,需求释放加快,社会库存连续

6 周下降.钢厂产量增加明显的同时,出 口出现较大幅回落,结合社会库存连续下降,可以判断终端需求消化能力良好.但1-2 月份中间及终端环节提前备货已经体现出对需求的透支,这种透支也主导了

3 月份钢价震荡回调的走势.

4 月份钢市压力不减,地条钢实质出清仍将提供支撑,转折或在

4 月.后期出 口预期仍将处于低位,出口资源转内叠加钢厂高开工率和复产增多,可能将形成较 大供需矛盾,4 月份钢市仍可能持续调整.此外,楼市调控收紧及货币政策趋紧, 仍可能加大价格压力.不过我们认为

4 月也可能是转折点,主要的逻辑仍在于供给 端.从发改委、工信部等部委频繁的表态中,我们判断

4、5 月是地条钢出清的关 键节点.虽然前期市场情绪对地条钢出清有所预期,但我们一直认为基本面仍未兑 现.近期徐乐江点名多地 地条钢 死灰复燃进一步坚定了我们的判断.我们判断

4、

5 月份将开启的 地条钢 专项督查将是基本面兑现的信号.从时间节点上,目前板 块在回调中蓄力,一旦 地条钢 实质出清,钢价和板块将继续出现行情. 雄安新区短期将点燃市场热情,需求未必超预期,但供给端将有支撑.中共中 央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区.雄安新区规划建设以特定区域为起 步区先行开发,起步区面积约

100 平方公里,中期发展区面积约

200 平方公里,远 期控制区面积约

2000 平方公里.我们认为短期需求释放未必能有超预期表现,但 因为新区规划带来的对周边产能淘汰力度加强,将在供给端形成比需求端更强力的 支撑.不过不管基本面如何,短期市场热情必将有所反应,河钢股份、首钢股份和 新兴铸管可能受益. 择股上,仍然建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线.我们持续推荐: 鞍钢股份(业绩好估值低、国企改革) 、抚顺特钢(重组预期、军工需求) 、马钢股 份(铁路投资、一带一路) 、太钢不锈(铁路投资、一带一路) 、方大特钢(经营高 效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量) 、永兴特钢(转型预期)和金洲 管道(大股东变更、油气回暖) .短期关注雄安新区带来的市场热情,推荐关注河 钢股份、首钢股份和新兴铸管. 2. 股市回顾:钢铁板块持续下跌,排名所有板块第六 板块:申万钢铁指数周跌幅 0.98%,过去一个月申万钢铁指数跌幅 2.89%,落 后于大盘.钢铁各子板块中,CS 普钢周跌幅 1.30%;

CS 特钢周跌幅 1.04%;

CS 铁 矿石周跌幅 0.85%;

CS 贸易流通周涨幅 2.23%.月涨跌幅上看,CS 普钢、特钢、 铁矿石、贸易流通子板块均下跌,跌幅分别为 2.