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2017 年年度报告全文

4 收的比重较大,但由于饲料行业通常采用成本加价法的定价方式,饲料原料价 格的波动还可以部分向下游养殖环节传导,缓解原料价格上涨带来的压力.但 随着畜、禽养殖业务在公司营收中的占比越来越大,原料价格上涨对公司整体 的影响就会越来越大. 自2015 年以来,全球主要饲料原料产量长期处于历史高位,库存水平屡创 历史新高,国际市场价格持续走低.2017 年,豆粕下跌至

10 年来第二位低价, 菜粕、棉粕也呈现出震荡偏弱态势运行.2017 年也是中国玉米配合农业供给侧 结构性改革的第二年,玉米种植面积继续下调,产量下降,但由于需求增长也 较为缓慢,因此年均价仍然同比下降.但需要注意的是,原料价格持续低价位 运行之后,在2018 年大概率会适度回归上涨.此外,作为饲料原料贸易中的重 要组成部分,中美经贸关系一直处于起伏跌宕的状态给今后饲料原料的国际贸 易带来很大的不确定性,价格波动的风险仍然存在. 风险应对措施:公司是国内最大的饲料企业,在原材料采购上具备规模优 势和一定的话语权. 公司在

2015 年下半年还投资参股了美国谷物和能源交易商 蓝星集团,从2016 年开始首先从人员培训、信息交流等方面展开具体合作.公 司在

2017 年上半年还对原料采购体系进行了重组优化,通过新的管理平台,积 极开展供应商体系梳理, 与多家国内外优秀原料供应商建立战略合作伙伴关系, 并积极开展多种形式的供应链融资,优化采购成本及相关财务费用.上述举措 都将有助于公司进一步加强原料采购方面的能力,减少原料价格波动带来的不 利影响. 新希望六和股份有限公司

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三、畜、禽价格波动风险 公司畜、禽养殖的产成品主要是鸡苗、鸭苗、少量白羽鸡、以及种猪、仔猪、肥猪,特别是自

2015 年来,公司养猪业务发展迅速,在2017 年生猪销量 已经达到

240 万头,自养及委托代养的商品代鸡、鸭销量也超过

2 亿只,使得 畜、禽养殖在公司整体营收与利润中的占比贡献更大,畜、禽价格也会更明显 地影响到公司的营收与利润水平.2017 年,H7N9 流感与前期引种及换羽的叠 加影响,使得种禽供求关系严重失衡,下游禽肉消费也严重受挫,种禽价格、 毛鸡毛鸭价格都跌落到多年不遇的低位水平,同时生猪价格在经历了

2016 年的 高位运行之后,在2017 年也进入下行调整期.进入

2018 年,尽管禽价可能会 由于

2017 年的被动去产能而有所恢复, 但猪价随着此前两年的大举投资陆续转 化成明显的新增供应,仍将继续保持下行态势,这些因素都将会影响公司的利 润水平. 风险应对措施:在排除掉偶发性疫情的影响之外,畜、禽价格波动主要取 决于养殖供给量的周期性增减.因此畜、禽价格下行的过程本身也是行业里优 胜劣汰、部分参与者退出的过程.在这种背景下,公司只要做好自身的养殖效 率提升,使自己的养殖成本低于竞争对手,那么在价格下行过程中就能相比竞 争对手仍能获得更多收益,或者更少经受亏损.当部分参与者退出,总供给量 下降,价格重新上行的时候,公司就可能获得比之前更大的市场份额与更高的 回报.公司近年来一直致力于养殖效率的持续提升,在种禽的只产健雏、养猪 的PSY 与完全成本等方面,都处于行业领先水平,这将确保公司在畜禽价格下 行期仍然保持较强的竞争力.另一方面,相比大部分农牧企业的不同之处在于 公司在养殖的下游环节还拥有屠宰加工业务,其屠宰加工以活禽、生猪为原料, 新希望六和股份有限公司