PDF《Research Dept. Morning Call》

环比虽然二季度提升

2 个百分点,主要跟业务发展有关,总体上公司成本仍然控制在 较低的水平. ? 不良率继续下降,信用成本逐渐回落.截至

9 月末,招行 不良贷款总额为 91.5 亿元,比年初减少 1.8 亿元,环比减少 0.74 亿元;

不良贷款率 0.59%,比年初下降 0.09 个百分点, 环比下降 0.02 个百分点.公司拨备覆盖率 366.53%,比年初 增加 64.12 个百分点;

拨贷比 2.21%,比年初提升 0.12 个百 分点;

风险抵御能力进一步增强.公司在地方政府融资平台、 房地产等领域的信贷投放得到严格控制,贷款质量继续向好;

平台贷和房地产贷款的减值准备曾导致去年四季度的信用成 本大幅增加,从今年的情况来看,信用成本逐季下降,坏账压 力明显减轻. ? 资本内生增长能力增强,提升资本充足率.截至

9 月末, 公司资本充足率和核心资本充足率分别为 11.39%和8.10%,与 年初相比略有下降;

但对比上半年则分别提高 0.34 和0.19 个 百分点.主要是资本消耗的速度得到有效控制,公司资本能生 能力增强所致. 股价自

2010 年11 月5日开始下跌,跌至

2011 年10 月4日於 9.9 港元 触底,反覆回升至 18.6 港元遇阻力,於18 港元 至14 港元区间盘整.10 天、20 天及

50 天均线呈 多头排列.待股价重返 自今年

10 月4日伸延的 技术上升通道底部. 研究部晨讯Research Dept. Morning Call

2011 年11 月16 日 领汇房产基金 (823.HK) 香港上市较独特的房地产投资信托基金,主要投资於香港 的公营屋村内的零售及停车场房地产.其业务前景能见度高以 及分派收入与零售租金能力持续改善,於环球投资市场中有其 独特卖点. 截至

2011 年9月30 日止半年业绩,可分派收入 14.2 亿元,升21%,中期每基金单位分派 63.11 以.期内,收益及物 业收入净额分别增长 10%及16%至28.87 亿元........