PDF《跟踪评级说明》

300 万吨的菏泽能化公司赵楼矿井已建成试生产;

贵州小 屯矿井建设和新疆吉新矿井技改工程目前正在进行中.预计未来几年 随着这些外地煤矿的建成投产,公司煤炭产量将有一定提升空间,增 强了公司的可持续发展能力. 经历了

2008 年煤炭价格的大起大落,2009 年以来国内煤炭价格 基本稳定,公司煤炭业务营业收入和毛利润维持稳定

2008 年上半年国内煤炭价格持续快速走高.以秦皇岛大同优混煤 平仓价为例,2008 年7月中旬突破 1,000 元/吨,同比增长超过 100%. 高煤价使得煤炭行业效益明显提高,煤炭企业业绩水平大幅上升.进 入三季度以来,受金融危机影响国内宏观经济增速放缓,国内主要煤 炭消费行业火电、粗钢、化肥产量均出现大幅下降,煤炭价格持续回 落,到2008 年末国内煤炭价格已接近年初水平.但总体上看,煤价仍 处于历史较高水平.

2009 年以来,山西等产煤大省加快煤炭资源整合步伐,煤炭行业 集中度有所提高,大型煤炭企业的价格控制能力明显增强,国内煤炭 价格基本稳定. 公司煤炭业务

2009 年前三季度营业收入和毛利润尽管 较上年同期有所下降,但仍处于近年来较好水平.

200 300

400 500

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800 900 1,000 1,100

20 06 年1月20

06 年4月20

06 年7月200 6年10 月20

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07 年7月200 7年10 月20

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08 年7月200 8年10 月20

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09 年7月200 9年10 月 山西优混:平仓价 大同优混:平仓价 山西大混:平仓价 普通混煤:平仓价 图12006 年以来国内动力煤价格走势(单位:元/吨) 数据来源:wind 资讯 预计未来一段时期,随着我国经济形势整体好转,煤炭市场供求 将趋于平衡,煤炭价格将趋于稳定. 受尿素、甲醇等煤化工产品供过于求,价格回落的影响,公司煤 化工业务

2009 年前三季度出现亏损;

受到国家发改委政策限制,公司 煤制油项目存在一定的不确定性 兖矿集团煤化工产业集中在兖矿煤化分公司、贵州能化、新疆能 化和兖州煤业榆林能化公司(以下简称 榆林能化 ) .目前,榆林能 企业债券跟踪评级报告

6 化尚在建设阶段.公司煤化工领域的主导产品为醋酸、尿素、甲醇和 焦炭等,同时还可生产液氧、液氮、液氩、甲酸甲酯、蒽醌、咔唑、 沥青等十余种产品, 其中尿素为全国质量免检产品和山东省名牌产品. 表3近年来公司主要煤化工产品产量(单位:万吨) 产品

2009 年1~9 月2008 年2007 年 甲醇 57.75 60.38 57.83 醋酸 23.24 27.00 23.14 尿素 86.47 110.52 90.38 焦炭 101.84 140.41 133.73 数据来源:根据公司提供资料整理

2009 年1~9 月,公司生产甲醇 57.75 万吨,醋酸 23.24 万吨,尿素86.47 万吨,焦炭 101.84 万吨,产量与上年同期基本持平.但由于 国内尿素、甲醇等煤化........