PDF《1.事件》

17 年煤机需求预期增长 50%以上, 明年上半年合同预期还会增加, 低于 10/11/12 年,好于 14/15 年. (2)公司明确提出 将大力培育并发展高效煤粉锅炉业务,大力推进新型水煤浆技术在 煤化工领域的应用,实现公司清洁能源和节能环保板块产业的发展 ,目前天津、济南示范项 目运作顺利, 其中天津项目烟气主要排放指标的初步检测结果表面排放清洁程度优于新建燃气 锅炉排放标准.我们认为,天津、济南项目将形成良好的示范效应,高效煤粉锅炉系统的推广 有望提速,未来前景向好. (3)煤炭生产和贸易业务增长迅速,公司控股王坡煤矿,产量

300 万吨无烟煤,15 年净 利润 1.5 亿元,今年四季度无烟煤价格上涨,今年预计净利润大幅超过

15 年. 我们与市场不同的观点: (1)明年业绩有望超市场预期:公司技术实力雄厚,覆盖煤机全产业链,煤机设备收入 排名国内煤机行业第

1 名,挖煤机、皮带机、刮板机、煤机控制系统均位居业内前

3 名,公司 在2014-2015 年行业低点分别实现归母净利润 16.01 亿元、12.27 亿元,业绩稳健,根据公司 综合形式判断,我们预计公司明年业绩有望超市场预期. (2)未来有望受益央企改革. 公司估值与投资建议: 我们预计公司 2016-2018 年EPS 分别为 0.24 元、0.31 元、0.35 元,对应当前股价 PE 分别 为23 倍、17 倍、16 倍,给予 推荐 评级. 股票价格表现的催化剂: (1)公司回款改善. (2)央企改革推进. (3)国内、海外重要客户大额订单. 主要风险因素: (1)煤价大幅下滑,煤机行业景气度下降. 行业点评报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 附录 2:郑煤机:液压支架单项冠军,亚新科资产包受益重........