PDF《2019.6.6 | 镍日报》

2019.

6.6 | 镍日报 1#金川镍 1#进口镍 上期所主力无锡电子盘 金川-进口 进口镍-无锡 进口镍-主力 无锡-主力 2019/6/4

97500 96675

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825 75 -35 -110 2019/6/5

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75 150 日变化 -200 -400 -510 -250

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110 260 日期 现货价格 交易所价格 价差变化 宏观经济:世界银行下调全球经济增长预期至2.6%,预计贸易增速将创十年最低.欧元区5月CPI 同比不及预期,降至逾一年以来新低.继澳洲联储降息之后,美联储主席鲍威尔鲍威尔称将采取 适当措施维持经济扩张,暗示可能降息,全球流动性宽松预期有所加强.墨西哥正在评估如何回 应美国对其所有产品加征关税的威胁,包括可能采取反制措施;

中美贸易谈判暂未出现进展.中国5月财新服务业PMI录得52.7,创三个月新低.预计中国将出台经济提振措施以保持经济稳定, 前期人民币大幅贬值也将对冲部分关税影响.央行公开市场净回笼2100亿元,7天SHIBOR转升, 短期流动性仍保持宽裕. 供应:电解镍供应相对平稳,进口窗口打开;

镍矿价格近期企稳;

近期镍铁国内外新建产能投产 速度有所加快,供应将持续增加,价格回调后有所企稳. 需求:300系不锈钢库存高位,近期小幅回落,价格有所企稳.4月新能源汽车产量同比增长 23.2%至10.60万辆, 略低于3月10.66万辆,同比增速大幅下滑. 现货市场:盘面下跌,金川镍升水继续上涨、俄镍升水稳定,市场成交继续好转. 库存:5月31日上期所库存9938吨(+840),库存继续增加.LME库存16.40万吨(+0.51). 行情分析及判断:全球经济放缓压力上升,澳洲联储降息及美联储降息预期均显示经济放缓压力, 英国脱欧进程依然不明,中美贸易谈判暂无进展,宏观不确定性有所加大.5月PMI数据表现不佳, 预计国内将会有提振经济的政策出台.国内外镍铁项目继续释放产能,镍铁供应将持续增加,镍 铁价格维持跌势,进口镍矿价格近期保持坚挺.进口窗口打开,金川镍升水持续回升,俄镍维持 小幅贴水.沪镍1907跌破10万元/吨关口之后持续回调,短期可能继续偏弱运行,上方阻力依然 在10万元/吨整数关口.下游不锈钢库存较高且需求不佳价格持续回调,新能源汽车增速大幅下 滑,三元电池消费预计将有所放缓;

中长期供应回升,后期不锈钢产需状况将主导镍价,预计年 内消费刺激政策力度较大,但终端实际消费仍待观察. 策略建议:维持偏空思路,空单谨慎持有. 风险点:印尼局势变化 中美贸易谈判进展 突发政策利好 数据来源:WIND 国金期货 数据来源:WIND 国金期货 图1:沪镍期限结构 图2:期现套利成本 国内市场价格及价差 日报点评: 2019/5/30 2019/6/4 2019/6/5

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1910 元/吨 持仓成本 盘面价格

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1906 1907

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1910 1911 元/吨2019.6.6 | 镍日报 国内现货市场 数据来源:WIND 国金期货 图3:国内1#电解镍现货价格 数据来源:WIND 国金期货 图4:无锡电子盘(15:00价格) 数据来源:WIND 国金期货 图5:电解镍现货升贴水 数据来源:WIND 国金期货 图6:进口镍贸易升贴水 数据来源:WIND 国金期货 图7:金川镍-进口镍价差 数据来源:WIND 国金期货 图8:进口镍-沪镍主力价差