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大跌中的阳光私募净值走势图 fund 私募基金 金FUND WEEKLY 基金周报 牛2010年6月7日 星期一

13 在售私募 责编:殷鹏美编:苏振明达一期与上证指数涨跌幅对比图 ( 2009.

5.-2010.5.) 明达投资 坚持不做风格切换

本报记者 朱宇 今年以来, 在上证指数下跌近三成 的情况下, 深圳市明达资产管理有限公 司旗下几只产品依然保持了较好的收益 率. 坚定投资消费品及服务业,以及坚持 不做风格切换的投资策略, 成为明达今 年制胜的诀窍. 明达资产管理公司成立于2005年,是目前市场上成立最早的阳光私募资产 管理公司之一. 公司核心管理人刘明达 上世纪90年代初涉足证券投资行业,具 有近20年的证券投资经验. 目前的投资 研究团队堪称国内最出色的精英研究团 队之一, 他们擅长研究覆盖消费品、金融、能源、原材料等多个行业. 2003年到 2005年期间在中国证券市场漫漫熊途中,刘明达坚持 积极价值投资 理念,通 过深度研究,创建首期 傻瓜投资组合 , 三年之内不做任何操作, 最终收益率高 达495.92%,由此震惊业界. 明达1期、2期、3期分别成立于2005 年11月、2006年10月、2007年3月,2009年 明达旗下产品与大盘走势保持一致. 但 今年以来,上盘指数持续走低,明达产品 收益率却继续保持上升态势. 根据最新 统计数据显示,明达1期、2期、3期今年以 来的涨幅分别为13.83% 、10.28% 、 13.91%. 这一成绩与明达资产管理公司一直 坚守的投资风格密不可分. 明达资产管 理公司高级研究员张敏表示, 明达没有 什么秘诀,就是勤奋和坚持. 勤奋就是优 中选优, 选择那些有形资产回报率比较 高,无形资产优势比较显著,现金流稳健 的公司. 所谓坚持,一方面是坚持投资消 费品行业和服务业;

另一方面是坚持不 做风格切换. 从去年底我们就听 到市场上有蓝筹股价值低估, 大盘即将风格切换的消 息, 但我们排除了这种信息的干扰 ,张 敏说,风险来了就通过仓位来规避,不到 绝对低估时,不做风格切换. 去年到现在, 明达的产品基本都保 持在90%以上的仓位,在近似于满仓的状 态下,仍然保持收益率上涨,关键在于把 主要精力投入到大消费行业的研究中. 明达公司认为,在投资、出口、消费的三 驾马车中, 投资和出口都容易受到调控 的影响,只有消费不会. 而且在三驾马车 对GDP的贡献中,消费占比是最小的,也 最有成长空间. 在消费行业和服务业中,明达主要关 注吃、穿、用. 除了传统的消费企业外,明 达还对那些能够提升消费者消费体验的 公司, 比如传媒娱乐业的公司很有兴趣. 另外, 医药被明达看作是必备消费品,因 此重配了医药制造业和医疗服务业. 与相对动辄拥有100-200只股票的大 型基金组合而言,明达的组合较为 集中 , 组合平均持有的股票数目为10-20只,主 要选择那些有较高竞争门槛的公司. 张敏 表示, 明达资产管理公司自身对旗下产品 设定的年复合回报率在15%左右. 热点直击 大跌中阳光私募的四种表现 壹私募网研究中心 在长达1个月的持续暴跌行情 中,不同私募基金因对后市的不同 研判而采取不同的操作策略,使得 基金业绩表现大相径庭. 我们对市场上有代表性的294 只阳光私募基金进行 了以周为区间的统计. 从4月16日到5月21日, 沪深300下挫23.11%,在此期间,只有17只产品取得正收益. 如果将期 间内的24个交易日,以5月7日为分 界线分为两段,那么私募基金呈现 出四种态势,即一路上涨型、一路 下跌型、 前涨后跌 型和前跌后稳型,上述基金的数量分别为