PDF《行业周报：钢价持续小跌,库存升幅较大》

请阅读最后一页评级说明和重要声明 分析师: 刘元瑞 (8621)

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68751767 [email protected] 行业周报:钢价持续小跌,库存升幅较大 报告要点 ? 关键因素一:钢材现货与期货均小幅下跌,期现价差有所下降 国内钢价在新年的第一周继续小幅下跌,节前下游工地采购低迷成交冷 清,使得长材价格表现较弱.本周主力期货跌幅较大,带动期现价差有 所下降, 持续倒挂的期现价格说明市场对远期需求的担忧始终难以缓解. 在未来可预见的一段时间内,钢价继续弱势运行的概率很大:1 在近期 全国粗钢日均产量出现稳定的情况下,节日效应叠加季节性因素使得长 材需求有所下滑,并因此影响整个供需格局;

2 虽然库存总量并不算高, 但节前面临资金压力的贸易商为争取有限的成交一定程度上影响了近期 钢价的表现,在已经出现被动上升库存的压力之下,预计这种影响仍将 持续;

3 环比出现改善的 PMI 数据虽然能改善远期预期,但在低位回落 后,仅仅保持稳定对于行业来说并不足够.投资方面,本周行业虽然小 幅跑赢大盘,但依然缺乏钢价上涨的配合,仍需谨慎. ? 关键因素二:长材库存上升幅度较大 社会库存本周上升幅度较大,其中长材上升 6.59%,板材上升 0.69%:

1 新年第一周只有

3 个交易日使得成交下滑,库存上升也在情理之中;

2 由于节日临近和天气原因,工地采购萎缩明显,长材需求基本进入冬歇 期;

3 资金压力依然较重,对远期需求持谨慎态度的贸易商主动囤货的 动力不足.因此近期的库存上升基本可以定义为被动上升,对后期钢价 恢复将会起到负面影响. ? 关键因素三:国内矿价小幅下跌,进口矿继续维稳 本周矿石价格下跌 0.20%,进口矿继续维稳:在钢铁产量重新稳定的情 况下,外矿配比较高以及春节前钢厂备货预期的影响,导致进口矿价格 近期表现好于国产矿. ? 投资建议:关注 PB 较低且具备业绩保障的公司 行业需求前景依然不甚乐观,短期盈利面临显著的下滑压力,依然建议 关注具备业绩保障且 PB 较低的公司,如有业绩的新兴铸管、八一钢铁、 宝钢股份;

跌幅明显且 PB 较低的华菱钢铁. 市场表现对比(近12 个月) -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 6/Jan/11 6/Feb/11 6/Mar/11 6/Apr/11 6/May/11 6/Jun/11 6/Jul/11 6/Aug/11 6/Sep/11 6/Oct/11 6/Nov/11 6/Dec/11 6/Jan/12 钢铁行业指数 wind全A指数 本周关键数据速览 行业数据 本周 一周变动 Mysteel 钢价指数 综合 154.1 -0.35% 长材 176.5 -0.56% 扁平 134.7 -0.11% 螺纹钢主力期货合约 螺纹钢 4,196 -0.33% 国际钢价 CRU 指数 CRU 综合 189.3 1.34% CRU 长材 217.4 1.73% CRU 扁平 175.3 1.10% Mysteel 铁矿石价格指数 综合152.5 -0.20% 进口矿 140.2 0.00% 国产矿 158.2 -0.32% 海运费 BDI 1,426 -17.95% BCI 2,471 -24.83% 社会库存(万吨) 总量 1,334 3.43% 长材

638 6.59% 板材

696 0.69% 港口库存 9,661

101 钢铁行业 行业研究 研究报告 维持 中性 评级 2012-01-09

2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 上周报告要点 市场表现对比(近12 个月) -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 30/Dec/10 30/Jan/11 28/Feb/11 30/Mar/11 30/Apr/11 30/May/11 30/Jun/11 30/Jul/11 30/Aug/11 30/Sep/11 30/Oct/11 30/Nov/11 30/Dec/11 钢铁行业指数 wind全A指数 ? 关键因素一:钢材现货与期货均小幅下跌,期现价差有所下降 国内市场钢价在