PDF《芳纶景气有望持续,产能扩张助力成长》

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2016 2017 2018H1 氨纶 芳纶 其他 芳纶占比 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 氨纶 芳纶 公司深度报告 长城证券

5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3:公司股权结构 资料来源:公司招股说明书,公司公告,长城证券研究所 2. 芳纶景气持续上行, 产能扩张助力业绩 增长 2.1 国内外芳纶纤维主要发展历程 海外芳纶发展历程.芳纶商业化市场产品最初始于

1967 年,美国杜邦公司开发出了首款 具有高耐热性的间位芳纶 Nomex;

随后又在

1972 年,杜邦推出力学性能比 Nomex 更优 越的对位芳纶纤维 Kevlar.继杜邦之后,日本帝人公司也开始了对位芳纶的研究,并相 继推出类似产品;

1978 年,帝人公司还研制出了一种聚间苯二甲酰对苯二铵纤维 ―Technora, 并于

1987 年成功量产;

在2000 年左右, 俄罗斯的对位芳纶、 二元杂环芳纶、 三元对位杂环芳纶也相继投入市场.此外,在2006 年和

2009 年,韩国科隆集团和晓星 集团也踏上了芳纶产业的市场,相继投产了对位芳纶 Heracron 和Akex. 图4:海外市场芳纶发展历程 资料来源:《芳纶纤维的研究现状及功能化应用进展》,《我国芳纶纤维的发展概况》,长城证券研究所 国内芳纶发展历程.我国芳纶市场的研究起步较晚,直到

1981 年和

1985 年才刚刚完成 对芳纶

14 和芳纶

1414 的鉴定工作;

2004 年,随着烟台泰和新材间位芳纶成功量产,我 国芳纶的商业化市场正式拉开帷幕,此后在

2011 年,泰和新材又将对位芳纶泰普龙也推 向了市场.伴随着芳纶产业的应用日趋多样化的同时,芳纶市场的需求也在日益增长, 至今,泰和新材公司间位芳纶年产能达到

7000 吨,为全球第二大间位芳纶供应商,对位 芳纶年产能

1500 吨,为全球第四大对位芳纶供应商,泰和新材的芳纶产品性能指标和差 别化程度与美国杜邦比较接近,是美国杜邦的主要竞争对手. 公司深度报告 长城证券

6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图5:国内市场芳纶发展历程 资料来源:《芳纶纤维的研究现状及功能化应用进展》,《我国芳纶纤维的发展概况》,长城证券研究所 2.2 下游应用前景广阔,列入战略性新兴产业 芳纶下游应用前景广阔.芳纶,是一种人工合成的芳香族聚酰胺,具体化学组成为苯二 甲酰苯二胺,主要分为对位芳纶和间位芳纶两种结构形式.芳纶具有独特的高强度、高 模量、热稳定性、低密度、耐磨性好等特征,由于其具有的独特性质以及特殊化学成分 使得它与普通商业化的人造纤维有很大区别.目前,为了适应日益发展的工业及高科技 领域应用,芳纶产品已经逐步扩展到了军事、航空航天、个体防护、纤维、薄膜、纸等 多种领域. 表1:间位芳纶与对位芳纶概览 间位芳纶 对位芳纶 工艺 一步法工艺,即低温溶液间歇聚合,原 液经过过滤后直接进行湿法纺丝,水洗 后干燥,切断后打包. 两步法工艺,低温溶液连续聚合,聚合物分离后 洗........