PDF《供应弹性使得需求得以满足,镍价格反弹》

6 月19 日消息,一行业协会高管周一表示,受镍价暴跌影响,印尼有大 约12 家新建镍冶炼厂已停止运作,而其他冶炼厂则正亏本运营.印尼冶炼商协会副主席 Jonatan Handojo 称,十三家冶炼厂 被迫停止生产,由于镍价最低跌到每吨 8,000 美元左 右. 这十三家冶炼厂的镍生铁年产能总计达 750,000 吨.Handojo 补充道,在印尼,还有

12 家其他镍冶炼厂能够继续生产,但他们已蒙受损失. 镍市简评:供应弹性使得需求得以满足,镍价格反弹新高点没有过 度推进 镍市逻辑: 现货市场:上海现货市场电解镍报 73750-76000 元/吨,其中上海市场金川镍报在 75950,俄 镍报在

73800 附近. 中期逻辑:上周,精炼镍进口维持在较大的进口亏损;

另外,俄镍一季度镍产量同比有所 下降,其他主要的精炼镍生产企业此前也受到低镍价影响,当前精炼镍供应几乎环比很难 有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨. 华泰期货|镍日报 2017-06-28

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15 短期逻辑:上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大收窄至

2150 元/吨;

主要是金川 镍调价更为积极.当周港口镍矿出口回升,另外,5 月镍矿进口数据环比大幅提升,而镍铁 进口环比增加迅猛,镍总供应弹性较大.另外,下游需求随着不锈钢价格回升,钢厂产量 恢复,供需表现出两旺的格局,整体上本轮镍价回升,主要是产业链利润修复的过程,强 度预计不会太大,真正的上涨,预估要依赖菲律宾雨季. 走势分析: 日内走势:6 月27 日,上期所镍价整体上涨. 周边金属回升氛围较好,镍价受到一定的支撑,不过镍价的上涨空间几乎由前一天的下跌 空间提供,新高点并未较此前高点有太多的推进,镍价的整体表现依然没有超预期内容, 即便,本轮镍产业链回升主要体现在产业链利润上. 当前需求层面,虽然有德龙复产,以及印尼青山投产的带动,但是因终端疲弱,不锈钢粗 钢产量会有所约束,更重要的是,供应弹性比较大,需求可以得以满足,因此,体现在供 需两旺,但对绝对价格的帮助暂时不是很大. 供应层面的弹性,主要是印尼镍铁出口和菲律宾镍矿供应,暂时还找不到打断供应弹性的 因素.因此,短期镍价格绝对反弹幅度受限,真正的上涨还需要时间酝酿. 另外,由于德龙和印尼青山不锈钢产能的投放,意味着需求体量增大,这会使得镍价对供 应变化更为敏锐,因此,今年菲律宾的雨季比较值得期待. 表格 1:菲律宾镍矿政策作用现状(三描礼士) 单位:万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 Benguet BenguetcorpNickel 5-6 船/月200-240 中高 6-10 月 三描礼士 ―― ZambalesDiversifiedMetals Eramen Eramen Minerals Inc 4-5 船/月160-200 中高 加入 EITI LNL 4-5 船/月160-200 中高 ―― DMCI 少量 小计

650 资料来源:华泰期货研究所 华泰期货|镍日报 2017-06-28

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15 表格 2:菲律宾镍矿政策作用现状(巴拉望) 单位:万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 6-10 月 巴拉望 Berong BerongNickelCorporation 2-3 船/月100 高品位 努力恢复 Citinickel Citinickel Mines and Development Corp 10-13 船/月400-520 中高 Rio Tuba Nickel Asia Corp 5-7 船/月200-280 中高 拟投产 Ipilan GlobalFerronickelHoldingsInc 4-5 船/月300 中高 小计

1100 资料来源:华泰期货研究所 表格 3:菲律宾镍矿政策作用现状(苏里高) 单位:万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位