PDF《2017.5》

13 亿元保证金, 足以见得土拍激烈程度;

另外, 部分三四线城市土拍溢价高企, 大有面粉贵过面包的趋势, 虽然部分地块起价较低,但从此前无人问津到房企争相进入,一些列转变都印证了当前三四线城市土地市 场火热. 总的来看, 土地热、住宅冷 的趋势短期不会发生逆转,市场销售平淡,观望情绪较浓的短期格局 仍将持续.因此,我们对

6 月份市场保持谨慎乐观.一方面,政策多次升级落地后,实际购买需求得到抑 制,市场降温预期显著提升,从二手住宅成交持续下滑也可见一斑;

另一方面,开发商与政府博弈进入下 半场,资金压力或以及冲击半年业绩等因素或将迫使多数限价项目相继开盘,另外房企也会加大项目铺排 方案,带动供应量上涨,进而推动成交量环比回升,甚至部分热点城市新房还会出现 买房难 一房难 求 日光 等局面.但此前 量价齐升 的三四线城市,由于政策收紧以及后续需求不足,或将在二季 度之后迎来变盘和调整,市场逐步回归到正常去化水平. 供求持续低位、土地保持高热,预计

6 月成交小幅回升 地址:上海市静安区广中路

788 号秋实楼 9楼

电话:021-60867863

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19 4 月宏观经济总体呈现缓慢回落态势,但总体区间较为平稳.在强监管背景之下,地产和基建投资资 金到位情况或将受到不利影响,且企业生产经营行为也将趋于保守,未来经济数据下滑压力增大.

1、短期经济增速放缓,工业生产和投资增速回落 进入二季度以来经济下行压力增大.4 月工业增加值同比增长 6.5%,增速比上月回落 1.1 个百分点, 汽车生产放缓是

4 月工业增加值回落的主要因素.1-4 月固定资产投资同比增长 8.9%,增速比一季度低 0.3 个百分点.固定资产投资增速放缓主要由于制造业投资增速下降,1-4 月制造业投资同比增长 4.9%, 增速比一季度低 0.9 个百分点;

制造业对全部投资增长的贡献率为 17.9%,比一季度低 2.4 个百分点.而 房地产开发投资增速进一步加快,是4月经济保持相对稳定的主要原因,前4个月房地产开发投资同比增 长9.3%,比一季度高 0.2 个百分点,主要受益于三四线销售火爆.自2016 年地产调控政策出台以来,房 地产销售增速已逐渐放缓,4 月的商品房销售面积同比增速已下降至 15.7%,后期不断加码的政策调控将 对销售增速产生持续负面影响,预计二季度末投资增速将平稳放缓. 价格指数方面,4 月CPI 同比增速为 1.2%,较3月回升 0.3 个百分点,环比增速为 0.1%,结束了连 续两个月的环比负增长.4 月CPI 环比回升主要是基数效应和非食品价格的回升,而食品价格依然延续环 比负增长的态势. PPI 从上月的 7.6%继续回落至 6.4%, 主要受能源、 原材料等大宗商品价格下降的影响.

4 月CPI 与PPI 剪刀差(-5.2%)延续

3 月份以来的收窄态势,当前 PPI 与CPI 走势出现背离,主要是受 翘尾因素的影响.从后期来看,随着 PPI 趋于回落、CPI 保持温和上涨,预计两个价格指数之间所谓的剪 刀差会继续收窄.

2、新增贷款与社融一升一降, M2 增速创

9 个月新低

4 月新增人民币贷款 1.1 万亿元,较3月小幅增长

800 亿元,显著强于季节性.从结构上来看,居民 中长贷增加

4441 亿元,仍然处于高位.企业中长期贷款增加

5226 亿元,同比多增

5656 亿元,占信贷的 48%,说明企业的投资积极性仍然较高.票据融资同比则大幅回落,主要受到监管加强以及利率抬升的冲 击.信贷带动社融超预期,4 月社会融资规模达 1.39 万亿人民币,较去年同期增长