PDF《【一德有色-铜-周报】》

【一德有色-铜-周报】 李金涛

一、本周信息摘要及策略

二、产业分析

1、铜矿产量及平衡

2、铜冶炼TC动态

3、精铜产量与进口

4、废铜与精废价差

5、下游板块需求

6、国内铜精矿精铜供需平衡

三、宏观数据

四、资金层面数据 目录

1、宏观方面,(1)中美国家元首通电话将在G20峰会期间会晤,两国将继续展开贸易磋商.

(2) 美国总统特朗普此前批准对伊朗多个军事包括雷达站和导弹基地进行打击,以报复伊朗击落美国无 人机的行为,但就在美伊紧张局势不断升级之时,特朗普于20日晚撤回了命令.

2、经济数据,美联储FOMC利率决议维持2.25%-2.50%利率区间不变,会议声明中修改了部分关 于经济情况和预期的表述,释放出强烈的鸽派信号.有七位FOMC委员预计今年降息两次.美联储 决议公布后,美指下行,离岸人民币兑美元上涨.

3、产业方面, (1)周六Chuquicamata铜矿三个工会进行了关于Codelco最新合同方案的投票,大多数矿工持 反对票,拒绝了最新合同方案.按照劳动法规规定,Codelco可在五日内再次提交一份新的合同以 供投票,所以目前罢工至少会持续到6月28日. (2)固废中心网站公布2019年第九批限制类公示表,包含了六类废铜进口批文名单,涉及进口废 铜批文总量为240429吨.此次批文量仅包含国内部分地区,企业主要集中在浙江地区,安徽也仅 有楚江新材一家企业列入名单内,推测此次批文分地区分批进行公示.

4、库存方面,6月21日LME铜库存减6357吨至246050吨,上期所铜库存减少4809吨至134747 吨.COMEX铜库存较上周增572吨至30776吨.上海保税区铜库存环比减少1.7万吨至48.6万吨. 全球库存再减27612吨至897573吨.

5、现货方面.上周受宏观影响铜价反弹冲高,周初交割过后,周内市场升水表现稳定,变化幅度 小.周内华东市场报价好铜升水 70-80 元/吨.华北市场货源紧张有所缓解,升水较其它市场仍偏 高.进口方面,内外比值合适进口窗口略微打开,保税区货物持续流入,保税库库存下降明显. 本周市场信息 中美两国领导人互通电话,美联储决议更偏鸽派,美国降息预期强烈,美元跳水, 宏观利好刺激促使铜价低位走强.从产业看铜基本面依然偏多,国内TC跌破60美元/吨, 硫酸价格同样下滑,冶炼厂生产利润收缩严重,中小冶炼厂面临亏损,或影响到6月检 修完成后的产能重启工作.Chuquicamata铜矿工会驳回Codelco提供的新劳工合同, 罢工至少持续到28日.七月废六类转为限制进口,据悉审批较严格,资源类进口政策 正在制定,今年废六直接转资源类可能性不大,需要关注企业进口许可发放情况.美 国年内降息预期越来越强,全球进入逆周期调节宽松氛围存在可能,中长期利多. G20峰会临近,进入宏观利多释放窗口期,前期低位多头持有. 风险点: 中美贸易摩擦;

全球经济下滑;

中东地缘政治;

人民币外汇. 本周策略 周内市场数据变化 数据来源:wind、一德有色 市场数据走势

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100 150

200 250 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 洋山铜CIF 数据来源:wind、一德有色

2000 3000

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6000 7000

8000 30000

35000 40000

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55000 60000 沪铜活跃 LME三月铜 (500) (300) (100)

100 300

500 700

900 1100

1300 现货升水 6.5

7 7.5

8 8.5

9 2015-08-17 2016-08-17 2017-08-17 2018-08-17 沪伦比 PART