PDF《有研硅股（600206）：产品结构由低端转向高端》

4000 万,8000 万,8000 万元,毛利率约为 20%. 7. 盈利预测与估值 我们的收入预测中公司的产品

2008 年维持

2007 年价格不变, 如果多晶硅价格发 生较大变化,我们相信公司产品也会相应提价,将成本转嫁给下游客户,维持公司产 品毛利率在一个比较稳定的水平.

图表

8 公司分业务收入毛利润预测(单位:万元) 收入 毛利润 收入 毛利润 收入 毛利润 12英寸抛光片

1200 240

12000 4800 大直径单晶

9984 2995

19656 5897

29835 8950 太阳能电池单晶

3200 1600

6160 3080

9350 4675 456英寸抛光片

30000 2250

33000 3300

33000 3300 区熔硅单晶

4000 800

8000 1600

8000 1600 合计

47184 7645

68016 14117

92185 23325 产品

2006 2007

2008 资料来源:天相投顾 综合以上分析,我们预计 06~08 年,公司每股收益分别为 0.13 元、0.36 元和 0.75 元,同比增长分别为 412.0%,181.3%和107.1%.公司

07 和08 年的动态市盈率 分别为

46 倍和

22 倍.我们维持增持评级.

图表

9 公司盈利预测 单位:万元 项........